BioNexus Gene Lab (BGLC) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

BGLC มีสองธุรกิจหลักครับ ธุรกิจแรกคือ Chemrex ซึ่งเป็นธุรกิจค้าส่งวัตถุดิบเคมีสำหรับอุตสาหกรรม โดยซื้อ FRP (fibre re-enforced polymers) จากผู้ผลิตทั้งในและต่างประเทศ แล้วขายให้โรงงานผลิตในกลุ่ม industrial, medical, appliance, aero, automotive, mechanical และ electronic ในภูมิภาคอาเซียน เช่น มาเลเซีย อินโดนีเซีย และเวียดนามครับ

ธุรกิจที่สองคือ MRNA Scientific ซึ่งให้บริการตรวจคัดกรองพันธุกรรมจากเลือด (blood-based genomic screening) โดยวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของ RNA ในเลือดแบบไม่ต้องเจาะลึก เพื่อให้ข้อมูลเชิงความเสี่ยงของโรคบางกลุ่ม งานตรวจทำที่ห้องแล็บในมหาวิทยาลัยแห่งหนึ่งที่ปีนัง ส่วนแนวคิดนี้บริษัทระบุว่าเป็นผลงานของ Prof. Choong-Chin Liew ผู้ก่อตั้งครับ

ส่วนที่เพิ่มเข้ามาล่าสุดคือ VitaGuard ซึ่งบริษัทได้สิทธิ์ใช้เชิงพาณิชย์แบบ exclusive ในอาเซียนจาก Fidelion ครับ เป็นแพลตฟอร์ม MRD (minimal residual disease) แบบ liquid biopsy ที่ใช้ AI ช่วยตรวจหาสัญญาณการกลับมาของมะเร็ง จุดนี้คือการขยับเข้าสู่ diagnostics และ oncology ของบริษัทอย่างชัดเจนครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

ตอนนี้เงินแทบทั้งหมดมาจาก Chemrex ครับ ใน 6 เดือนแรกของปี 2026 รายได้รวมอยู่ที่ประมาณ 99,000 ดอลลาร์ โดย Chemrex ทำได้ 97,037 ดอลลาร์ หรือราว 98% ส่วน MRNA Scientific ทำได้ 1,961 ดอลลาร์ ซึ่งอันนี้ต้องพูดตรงๆ ว่าเล็กมากครับ

เทียบกับปีก่อนหน้า รายได้ 6 เดือนของปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 4.4 ล้านดอลลาร์ ลดลงเกือบ 98% บริษัทอธิบายว่าเป็นผลจากการดำเนินการของผู้บริหารชุดก่อนในปี 2025 ที่กระทบปริมาณธุรกิจและกำไรของ Chemrex ครับ ตอนนี้บริษัทกำลังพยายามเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจของ Chemrex ให้ขยายไปสารเคมีประเภทอื่นและสำรวจธุรกิจ CDMO (Contract Development and Manufacturing Organization) แต่บริษัทย้ำว่าการสำรวจนี้ยังไม่ได้เป็นการเปลี่ยนแปลงที่ยืนยันแล้วครับ

ด้านต้นทุนและกำไร ใน 6 เดือนแรกปี 2026 บริษัทขาดทุนสุทธิประมาณ 830,000 ดอลลาร์ แยกเป็น MRNA Scientific ขาดทุน 187,166 ดอลลาร์ Chemrex ขาดทุน 221,443 ดอลลาร์ และส่วนของ BGLC ระดับบริษัทแม่ขาดทุน 421,417 ดอลลาร์ ตัวเลขนี้ดีขึ้นจากปีก่อนแต่ยังไม่เป็นกำไรครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่เห็นได้ชัดจาก filing มีสองเรื่องครับ เรื่องแรกคือ MRNA Scientific มีซอฟต์แวร์ อัลกอริทึม และ know-how ด้านการตรวจจับโรคทั่วไปจากการวิเคราะห์เลือดที่เป็นของบริษัทเอง และบริษัทใช้มันในการให้บริการจริงอยู่แล้ว ไม่ได้เป็นแค่แนวคิดบนกระดาษ เรื่องที่สองคือสิทธิ์ VitaGuard ในอาเซียนเป็นแบบ exclusive และ perpetual ซึ่งหมายความว่าถ้าแพลตฟอร์มนี้ขายได้จริง คู่แข่งในภูมิภาคนี้จะเข้ามาแข่งกับบริษัทได้ยากกว่าปกติครับ

แต่ต้องบอกตามตรงว่าด้านการค้า Chemrex ไม่ได้มีจุดแข็งที่บริษัทระบุชัดเจนใน filing ครับ เพราะธุรกิจนี้พึ่งปริมาณลูกค้าและความสัมพันธ์กับลูกค้าเป็นหลัก ซึ่งตอนนี้ลดลงมาก บริษัทเองก็บอกว่ากำลังพยายาม "rebuild customer activity" อยู่ครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

Chemrex ขายให้โรงงานผลิตในอุตสาหกรรมต่างๆ ตามที่ระบุไว้ข้างต้น แต่ filing ไม่ได้เปิดเผยรายชื่อลูกค้ารายใหญ่หรือสัดส่วนการพึ่งพาลูกค้ารายใดรายหนึ่งครับ ส่วนที่ระบุชัดคือมีรายได้จากบุคคลที่เกี่ยวข้อง (related party) ในปี 2025 เช่นในไตรมาส 2 ปี 2025 มีรายได้จากกลุ่มนี้ราว 16,000 ดอลลาร์ และในปี 2026 ไม่มีรายได้จากกลุ่มนี้แล้วครับ

ฝั่ง MRNA Scientific บริษัทระบุว่ารายได้ลดลงส่วนหนึ่งเพราะการอ้างอิงลูกค้าจากศูนย์ตรวจวินิจฉัย (diagnostic centers) ลดลง และห้องแล็บที่ Lifecare Diagnostic Centre ตอนนี้ใช้งานชั่วคราวไม่ได้ ระหว่างรอการย้ายและเตรียมระบบสำหรับการตรวจ VitaGuard ครับ

พาร์ทเนอร์สำคัญคือ Fidelion Diagnostics Pte. Ltd. จากสิงคโปร์ ซึ่ง BGLC ถือหุ้นราว 15% หลังจากออกหุ้นให้ Fidelion ประมาณ 392,329 หุ้น นอกจากนี้ยังมี Tongshu Biotechnology (Hong Kong) ที่เกี่ยวข้องกับการส่งมอบเทคโนโลยี และ Maxim Group กับ ARC Group ที่เป็นผู้ให้บริการระดมทุนผ่านตลาดหุ้นครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกที่ใหญ่ที่สุดคือบริษัทยังไม่มีรายได้จาก VitaGuard เลยครับ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทระบุว่ายังไม่เริ่มขายและยังมีงานหลังปิดดีลที่ต้องตรวจสอบ ยืนยันสิทธิ์ และส่งมอบเทคโนโลยีอีกมาก ระยะเวลาที่จะเสร็จจึงยังไม่แน่นอนครับ

ความเสี่ยงที่สองคือการเงิน บริษัทขาดทุนมาสามปีงบประมาณติดต่อกันและอาจยังขาดทุนต่อไป เงินสดรวมอยู่ที่ประมาณ 2.4 ล้านดอลลาร์ และ total liquidity ประมาณ 3.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ working capital ลดจากประมาณ 4.9 ล้านดอลลาร์ในสิ้นปี 2025 เหลือประมาณ 4.1 ล้านดอลลาร์ ในงบ 6 เดือนยังมีเงินจากกรรมการ (advances from directors) เข้ามาประมาณ 73,000 ดอลลาร์ ซึ่งบอกว่าบริษัทพึ่งพาการระดมทุนอยู่ครับ บริษัทเองก็ระบุในความเสี่ยงว่าอาจกระทบความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่อง (going concern)

ความเสี่ยงที่สามคือการระดมทุนแบบเจือจาง บริษัทมี ATM program วงเงิน 20 ล้านดอลลาร์กับ Maxim และมี Equity Purchase Agreement กับ ARC วงเงินสูงสุด 500 ล้านดอลลาร์ใน 36 เดือน ซึ่งส่วนลดที่ ARC ซื้อหุ้นอยู่ที่ 3.0-3.5% จากราคา VWAP ทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมอาจถูกเจือจางได้ครับ ถึงแม้ตอนนี้ยอดขายผ่าน ATM จะยังน้อยมาก คือ 53,478 หุ้น หรือราว 267,000 ดอลลาร์ก็ตาม

ความเสี่ยงที่สี่คือการกำกับดูแลกิจการ ที่ผ่านมามีปัญหาในบริษัทย่อย Chemrex ทั้งเรื่องการอนุมัติธุรกรรมและธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง ผู้สอบบัญชีอิสระ JP Centurion & Partners ก็แสดงความกังวลเรื่องการรายงานทางการเงินและโครงสร้างการควบคุมภายในของ Chemrex บริษัทบอกว่ากำลังแก้ไขอยู่ แต่นักลงทุนควรติดตามต่อครับ นอกจากนี้ยังมีประเด็นการต่อสู้เรื่องการประชุมผู้ถือหุ้นปี 2024 และเรื่องหุ้นออกใหม่ที่บริษัทเชื่อว่ามีการรวบรวมเสียงคัดค้านอย่างไม่ถูกต้อง

ความเสี่ยงที่ห้าคือการขึ้นลงของหุ้นและการปรับโครงสร้างหุ้น BGLC ทำ reverse split มาแล้วสองครั้ง (1:12 ในปี 2023 และ 1:10 ในปี 2025) เพื่อรักษาสถานะการเป็นบริษัทจดในตลาด Nasdaq ซึ่งมีประวัติการแจ้งเตือนเรื่องราคาหุ้นต่ำกว่าเกณฑ์มาก่อนครับ

📊 ตัวชี้วัดการเติบโต

บริษัทยังขาดทุนและยังไม่มีรายได้จากสินค้าหลักตัวใหม่ จึงมีตัวชี้วัดที่ต้องดูครับ แต่ filing ไม่ได้เปิดเผย ARR, NRR, backlog หรือ RPO ไว้ ดังนั้นข้อมูลไม่พอสำหรับตัวชี้วัดพวกนี้ครับ สิ่งที่บริษัทระบุไว้คือ VitaGuard อยู่ในช่วงเริ่มการ deployment ตั้งแต่เดือนมกราคม 2026 และยังไม่มีรายได้จากแพลตฟอร์มนี้ จึงยังไม่มีตัวเลขการเติบโตให้วัดครับ ฝั่ง Chemrex ที่เป็นธุรกิจหลักตอนนี้ ตัวเลขที่ควรติดตามคือปริมาณขายและ collection ที่บริษัทบอกว่าเป็นตัวเลขไม่ประจำ จึงไม่ควรเอาไปคิดเป็นรายได้ต่อเนื่องครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทระบุว่ามีสามทิศทางหลักครับ ทิศแรกคือ VitaGuard ที่ตอนนี้อยู่ในขั้นเตรียมการขายและจัดตั้งห้องแล็บ โดยบริษัทระบุว่ากำลังประสานงานกับ Fidelion และ Tongshu เพื่อเตรียมการ rollout ในอาเซียน ทิศที่สองคือการปรับ GeneMatrix Systems เพื่อสร้างแพลตฟอร์ม BGS ใหม่ บริษัทระบุว่ามีการสร้าง enterprise version และทดสอบ workflow ภายในแล้ว และตั้งเป้าเปิดระบบแสดงผลรายงานใหม่ในไตรมาส 3 ปี 2026 โดยขึ้นกับการตรวจสอบด้านความปลอดภัย ความเป็นส่วนตัว และกฎระเบียบครับ ทิศที่สามคือ Chemrex ที่กำลังสำรวจธุรกิจ CDMO และขยายสารเคมีประเภทอื่น แต่บริษัทย้ำว่ายังไม่ได้ตัดสินใจเปลี่ยนแปลงแบบเต็มตัวครับ

ทั้งหมดนี้ยังขึ้นกับการระดมทุนและความพร้อมของพาร์ทเนอร์ ซึ่งถ้าเป็นเจ้าของธุรกิจ ผมคงอยากเห็นว่าสามทิศทางนี้จะเปลี่ยนเป็นรายได้จริงได้เร็วแค่ไหนครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้รวมอยู่ที่ประมาณ 76,000 ดอลลาร์ ลดลง 96.63% จากปีก่อน โดย gross margin ไตรมาสนี้อยู่ที่ประมาณ 17% และ Chemrex ดีขึ้นเป็น 17.10% ส่วนขาดทุนสุทธิ 6 เดือนแรกอยู่ที่ประมาณ 830,000 ดอลลาร์ ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ