Eve Holding (EVEX) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

พูดง่ายๆ EVEX หรือ Eve Holding ทำเรื่อง Urban Air Mobility หรือ UAM ครับ คือการพัฒนาเครื่องบินไฟฟ้าแนวตั้งที่บินขึ้นลงได้ในเมือง เพื่อใช้รับส่งผู้โดยสารระยะสั้น บริษัทระบุว่าตั้งเป้าทำโซลูชันครบชุดที่มีสามส่วนครับ

ส่วนแรกคือ eVTOL ตัวเครื่องบินเองครับ ออกแบบเป็นแบบ lift plus cruise มีใบพัดยกตัว 8 ตัวแบบ redundant สำหรับขึ้น ลอยตัว และลงจอด และมีระบบขับเคลื่อนไปข้างหน้าแยกต่างหากพร้อมปีกคงที่สำหรับบินทางไกลแบบเงียบ ออกแบบให้รับผู้โดยสาร 4 คนพร้อมนักบิน และบริษัทระบุว่าเมื่อระบบอัตโนมัติพร้อมจะรับได้ 6 คนโดยไม่มีนักบินครับ

ส่วนที่สองคือ TechCare ซึ่งเป็นบริการดูแลและซ่อมบำรุงครับ ครอบคลุม material services, maintenance, technical support, training, ground handling และ data services โดยบริษัทระบุว่าจะให้บริการทั้งกับ eVTOL ของตัวเองและของผู้ผลิตรายอื่นครับ

ส่วนที่สามคือ Vector ระบบจัดการการจราจรทางอากาศในเมืองครับ ออกแบบให้ eVTOL บินร่วมกับเครื่องบินทั่วไปและโดรนในน่านฟ้าที่หนาแน่นได้อย่างปลอดภัย พัฒนาร่วมกับ Atech บริษัทในเครือ ERJ ซึ่งเป็นผู้พัฒนาระบบควบคุมการจราจรทางอากาศที่ใช้ในบราซิลครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

ตอนนี้ต้องบอกตรงๆ ว่าบริษัทยังไม่มีรายได้ครับ ตาม MD&A บริษัทระบุว่ายังไม่เคยสร้างรายได้เลย เพราะยังอยู่ในช่วงพัฒนาเครื่องบินและโซลูชันอื่นๆ ครับ

แผนหารายได้ในอนาคตมีสองทางหลักครับ ทางแรกคือขาย eVTOL ให้ผู้ประกอบการ UAM รวมถึงผู้ให้เช่าเครื่องบินที่ซื้อและบริหารจัดการให้ผู้ประกอบการ ทางที่สองคือรายได้จากบริการ TechCare และซอฟต์แวร์ Vector ที่ขายให้ air navigation service providers, fleet operators และ vertiport operators ครับ

ที่น่าสนใจคือบริษัทระบุว่าจะไม่ถือ eVTOL ไว้ในงบของตัวเอง แต่จะตั้งพาร์ทเนอร์เพื่อนำเสนอโซลูชันให้ผู้ให้บริการ ซึ่งหมายความว่าโมเดลจะพึ่งพาพาร์ทเนอร์มากกว่าการลงทุนถือเครื่องบินเองครับ

ส่วนเงินทุนระหว่างนี้ บริษัทระบุว่าจะใช้เงินสดที่มี วงเงินสินเชื่อ การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ การระดมทุนแบบ private placement และการกู้ยืมครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งแรกคือความสัมพันธ์กับ Embraer ครับ ผ่าน Services Agreements บริษัทจะได้ใช้ทรัพยากรของ ERJ ทั้งงานวิศวกรรม โครงสร้างพื้นฐานการทดสอบบิน ทรัพยากรการผลิต และเครือข่ายหลังการขาย ในราคาที่อิงต้นทุน ซึ่งบริษัทระบุว่าช่วยลดต้นทุนและเร่งการพัฒนาได้ครับ

จุดแข็งที่สองคือการเลือกแบบเครื่องบินครับ บริษัทระบุว่า lift plus cruise เป็นการหาจุดสมดุลระหว่างประสิทธิภาพกับต้นทุนการดำเนินงาน และดูแลรักษาง่ายกว่า ส่วนการเปลี่ยนแบบภายหลังมักทำได้ยากเมื่อลงทุนไปแล้วครับ

จุดแข็งที่สามคือความคืบหน้าของการพัฒนาครับ บริษัทระบุว่าผ่านการทดสอบทั้งการจำลอง ทดสอบแบบย่อส่วน อุโมงค์ลม และทดสอบภาคพื้นขนาดเต็ม และบินต้นแบบขนาดเต็มเป็นครั้งแรกในเดือนธันวาคม 2025 ครับ

สุดท้ายคือความครบชุดของโซลูชันครับ บริษัทมองว่าผู้นำในตลาดนี้ต้องมีทั้งเครื่องบิน การบริการ ระบบจัดการน่านฟ้า และโครงสร้างพื้นฐานภาคพื้น และ EVEX พยายามครอบคลุมทั้งหมดนี้ครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

พาร์ทเนอร์ที่สำคัญที่สุดคือ ERJ และ Atech ครับ โดยมี Master Services Agreements กับทั้งสองราย และมี Shared Services Agreement กับ ERJ และ EAH ครับ บริษัทระบุว่า ERJ ทำหน้าที่เหมือนผู้รับเหมาช่วง ส่วน Eve ยังต้องรับผิดชอบการพัฒนาผลิตภัณฑ์ eVTOL แบบบูรณาการครับ

นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 23 กันยายน 2025 บริษัทเข้าทำ MSA2 กับ Embraer เพื่อสนับสนุนงานทำให้เป็นอุตสาหกรรม รวมถึงกระบวนการผลิต eVTOL และการดำเนินงานของโรงงาน ETT Manufacturing Site ครับ

ฝั่งลูกค้า บริษัทระบุว่ามี launch customers 28 ราย และหลายรายยังเป็นข้อตกลงที่ไม่ผูกมัดครับ ส่วนพาร์ทเนอร์ที่บริษัทวางแผนจะทำงานด้วย ได้แก่ผู้ประกอบการเฮลิคอปเตอร์และเครื่องบินปีกตรึง แพลตฟอร์มรถร่วมโดยสาร และผู้ให้เช่าเครื่องบินครับ บริษัทยังทำ CONOPS ร่วมกับหน่วยงานการบินในหลายประเทศ ทั้งบราซิล อังกฤษ ออสเตรเลีย และสหรัฐฯ เพื่อทดสอบแนวคิดการจัดการจราจรทางอากาศครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกคือบริษัทยังเป็นบริษัทระยะเริ่มต้นที่มีประวัติขาดทุนครับ บริษัทระบุว่าคาดว่าจะขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญไปอีกนาน และไม่แน่ใจว่าจะทำกำไรได้เมื่อไหร่ครับ

ความเสี่ยงที่สองคือเรื่องเงินทุนครับ บริษัทระบุว่า cash flow ปัจจุบันยังไม่เพียงพอต่อความต้องการ และอาจต้องระดมทุนเพิ่มซึ่งอาจมีผลต่อผู้ถือหุ้นครับ

ความเสี่ยงที่สามคือการรับรองจากหน่วยงานกำกับการบินครับ ต้องผ่านทั้ง type certification, production certification และ operating certification ซึ่งบริษัทระบุว่ากระบวนการยากและใช้เวลานาน และยังไม่มีบริษัทใดรวมถึง Eve และ ERJ ที่ส่งมอบ eVTOL ให้ลูกค้าได้ในตอนนี้ครับ

ความเสี่ยงที่สี่คือคำสั่งซื้อส่วนใหญ่ยังไม่ผูกมัดครับ บริษัทระบุว่ามี firm order ที่แปลงแล้วหนึ่งรายการในปี 2025 แต่ที่เหลือยังเป็นข้อตกลงที่ยกเลิกหรือเลื่อนได้ ซึ่งกระทบแผนรายได้โดยตรงครับ

ความเสี่ยงที่ห้าคือการยอมรับจากสาธารณะและชุมชนครับ เช่น ความปลอดภัย เสียงรบกวนจากใบพัด และการที่ผู้โดยสารจะยอมจ่ายราคาตามที่บริษัทคาดไว้หรือไม่ครับ

ความเสี่ยงที่หกคือเทคโนโลยีและกฎระเบียบครับ บริษัทระบุว่าหากระบบอัตโนมัติหรือความหนาแน่นของแบตเตอรี่พัฒนาช้ากว่าคาด จะกระทบการขยายบริการและการลดราคา และนโยบายรัฐ รวมถึง executive orders และภาษีนำเข้าก็อาจเพิ่มต้นทุนได้ครับ

ความเสี่ยงที่เจ็ดคือการพึ่งพา ERJ และบราซิลครับ บริษัทต้องพึ่งบริการจาก ERJ เป็นหลัก และเศรษฐกิจ การเมือง เงินเฟ้อ และค่าเงินบราซิลมีผลโดยตรงกับการดำเนินงานครับ

📊 ตัวชี้วัดการเติบโต

บริษัทนี้ยังไม่มีรายได้ จึงต้องดูตัวชี้วัดชุดนี้แทนงบปกติครับ บริษัทระบุว่ามี order pipeline ประมาณ 2,700 ลำ มูลค่าประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์ จาก 28 launch customers ครับ แต่ย้ำว่าเป็นข้อตกลงที่ไม่ผูกมัด จึงเปลี่ยนแปลงได้มากครับ

ส่วนผลสำรวจผู้บริโภคที่บริษัททำในปี 2020 ระบุว่า จาก 14,000 กว่าคน ร้อยละ 89 บอกว่าจะใช้บริการ UAM บ่อย (รายวัน รายสัปดาห์ หรือรายเดือน) และร้อยละ 83 บอกว่าจะยอมจ่ายแพงกว่าแท็กซี่อย่างน้อย 1.5 เท่า เพื่อประหยัดเวลาเดินทางครับ ต้องจำไว้ว่าเป็นความตั้งใจที่ผู้บริโภคบอกไว้ ไม่ใช่ยอดขายจริงครับ

ส่วน ARR, NRR หรือ backlog ที่รับรู้เป็นรายได้จริง ข้อมูลไม่พอครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทระบุว่าเป้าหมายต่อไปคือการได้รับ type certification และ production certification ให้ได้ก่อน แล้วจึงเริ่มผลิตและนำเครื่องเข้าให้บริการครับ บริษัทคาดว่าจะเริ่มให้บริการได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า แต่ย้ำว่าไทม์ไลน์ขึ้นอยู่กับการรับรองและปัจจัยอื่นที่ควบคุมไม่ได้ครับ

ระหว่างนี้บริษัทจะเดินหน้า industrialization ร่วมกับ Embraer ที่ ETT Manufacturing Site และทดสอบการจำลองการบริหารฝูงบินในบราซิลร่วมกับเฮลิคอปเตอร์ที่มีอยู่ครับ ส่วนการเปิดตัวในระยะแรกบริษัทระบุว่าจะเริ่มในพื้นที่มหานครจำนวนจำกัดก่อนครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ตาม MD&A ล่าสุดของบริษัท ยังไม่มีรายได้เกิดขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นยังไม่มีความหมายในตอนนี้ ข้อมูลไม่พอสำหรับการเปรียบเทียบเชิงตัวเลข ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ