Groupon (GRPN) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

Groupon เป็นตลาดกลางออนไลน์ที่เชื่อมคนซื้อกับร้านค้าเข้าหากัน พูดง่ายๆ คือถ้าอยากหากิจกรรม นวด ทำผม กินข้าว หรือจองโรงแรมในราคาดี ก็เข้ามาหาที่นี่ได้ครับ

บริษัทแบ่งธุรกิจออกเป็น 2 ส่วนตามภูมิภาค คือ North America กับ International ซึ่งครอบคลุม 13 ประเทศ และแบ่งสินค้า/บริการออกเป็น 3 หมวด ได้แก่ Local (บริการท้องถิ่น เช่น สปา อาหาร กิจกรรม), Goods (สินค้าจากร้านค้าบุคคลที่สาม) และ Travel (โรงแรม ตั๋วเครื่องบิน แพ็กเกจท่องเที่ยว) หมวด Local เป็นหัวใจหลักของธุรกิจและเป็นทิศทางที่บริษัทกำลังโฟกัสมากขึ้นเรื่อยๆ ครับ

ลูกค้าเข้าถึงแพลตฟอร์มผ่านแอปมือถือเป็นหลัก โดยปีที่ผ่านมาประมาณ 84% ของธุรกรรมทั้งหมดเกิดขึ้นบนมือถือ ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีพนักงานรวมกัน 1,734 คน แบ่งเป็นฝ่ายขาย 634 คน และฝ่ายสนับสนุนและงานอื่น 1,100 คนครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

รายได้หลักมาจาก "ค่าคอมมิชชัน" ครับ กลไกคือ เมื่อลูกค้าซื้อดีลหรือ voucher ผ่าน Groupon บริษัทเก็บเงินเต็มจำนวนจากลูกค้า แล้วจ่ายส่วนแบ่งคืนให้ร้านค้า รายได้ที่รายงานคือส่วนต่างที่เหลือในมือ Groupon ซึ่งเป็นการรายงานแบบ net นอกจากนี้ยังมีรายได้จากการที่ลูกค้าใช้คูปองดิจิทัลของ Groupon ไปซื้อของกับร้านค้าอื่นๆ ด้วยครับ

ดูตัวเลขจริงก็จะเห็นภาพชัดขึ้น ปี 2025 gross billings (มูลค่ารวมที่ลูกค้าจ่ายทั้งหมด) อยู่ที่ประมาณ 1,666 ล้านดอลลาร์ แต่รายได้สุทธิที่บริษัทรับรู้จริงอยู่ที่ 498 ล้านดอลลาร์ แปลว่าโดยเฉลี่ย Groupon เก็บค่าคอมไว้ได้ราวๆ 30% ของยอดรวมทั้งหมด ส่วนที่เหลือจ่ายคืนร้านค้า ถ้ามองแยกหมวด ใน North America ไตรมาส 1/2026 หมวด Local สร้างรายได้ราว 85.5 ล้านดอลลาร์ จาก gross billings 260 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Goods กับ Travel เล็กกว่ากันมากครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่เห็นได้ชัดจาก filing คือ ฐานผู้ใช้งานที่ยังมีขนาดใหญ่ ณ ไตรมาส 1/2026 มี active customers ทั่วโลกรวมกันกว่า 16.2 ล้านบัญชี และตัวเลขนี้เพิ่มขึ้น 4.9% ในฝั่ง North America และ 4.5% ในฝั่ง International เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ฐานลูกค้าที่มีอยู่เดิมทำให้บริษัทสามารถสื่อสารผ่าน email, push notification และ SMS ได้โดยตรง โดยไม่ต้องพึ่งพาค่าโฆษณาทุกครั้งที่อยากดึงคนกลับมา

อีกด้านหนึ่งคือโครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างเบา เพราะบริษัทไม่ได้ถือสินค้าหรือบริหารพนักงานร้านค้าเอง ความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังจึงต่ำ gross profit margin ปี 2025 อยู่ที่ราว 91% ของรายได้สุทธิ สะท้อนว่าต้นทุนตรงต่อหน่วยต่ำมากครับ นอกจากนี้ยังมีเครือข่ายร้านค้าที่สะสมมาในหลายประเทศ ซึ่งต้องใช้ทีมขายและเวลาในการสร้างครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ฝั่งลูกค้า คือผู้บริโภคทั่วไปที่มองหาดีลสำหรับบริการท้องถิ่น ท่องเที่ยว หรือสินค้า โดยฐานลูกค้า active ทั่วโลก TTM สิ้นไตรมาส 1/2026 อยู่ที่ราว 16.2 ล้านบัญชี แบ่งเป็น North America ประมาณ 11 ล้าน และ International ประมาณ 5.2 ล้านครับ

ฝั่งพาร์ทเนอร์ คือร้านค้าและผู้ให้บริการที่นำดีลมาลงในแพลตฟอร์ม ครอบคลุมทั้งธุรกิจขนาดเล็กในท้องถิ่น (เช่น ร้านนวด ร้านอาหาร) ไปจนถึงธุรกิจระดับชาติและเชนโรงแรม filing ไม่ได้ระบุชื่อพาร์ทเนอร์รายใหญ่เป็นการเฉพาะ แต่ระบุว่า Things to Do เป็นกลุ่มที่โตได้ดีใน North America ช่วงต้นปี 2026 ส่วนช่องทางการตลาดหลักที่ใช้ดึงลูกค้าคือ search engine, email/push notification, affiliate และ social media ครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกที่มองข้ามไม่ได้คือ รายได้และ gross billings ยังทรงตัวมากกว่าจะโต ปี 2025 รายได้อยู่ที่ 498 ล้านดอลลาร์ เทียบปี 2024 ที่ 493 ล้านดอลลาร์ โตแค่ประมาณ 1% และใน Q1/2026 รายได้ทั้งกลุ่มแทบไม่เปลี่ยนแปลงเลย อยู่ที่ 117.2 ล้านเทียบ 117.2 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันปีก่อน ขณะที่ unit volume (จำนวนซื้อ) ลดลง 4.4% ในฝั่ง Local North America และ adjusted EBITDA ก็ลดจาก 15.3 ล้านเป็น 12.8 ล้านดอลลาร์ใน Q1/2026 ครับ

ความเสี่ยงด้านต้นทุนโครงสร้างองค์กรก็สำคัญ บริษัทอยู่ระหว่างปรับโครงสร้างต่อเนื่อง โดย Q2/2026 วางแผนลดพนักงานทั่วโลกประมาณ 15% ผ่าน Project Foundry ซึ่งเป็นโครงการปรับองค์กรสู่ AI-native และยังไม่สามารถประเมินผลกระทบทางการเงินได้ในขณะนี้ บริษัทระบุว่า free cash flow ใน Q1/2026 ติดลบ 13.5 ล้านดอลลาร์ แย่กว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่ติดลบ 3.8 ล้านดอลลาร์ครับ

ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างอีกอย่างคือ ร้านค้าสามารถถอนดีลออกจากแพลตฟอร์มได้ทุกเมื่อ Groupon จึงต้องรักษาความสัมพันธ์กับทั้งสองฝั่งอยู่ตลอดเวลา และยังมีแรงกดดันจากสภาพเศรษฐกิจมหภาค ทั้งเงินเฟ้อ นโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐ และพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลง ซึ่งบริษัทระบุใน filing ว่ากำลังติดตามอยู่ครับ

📊 ตัวชี้วัดการเติบโต

บริษัทยังไม่อยู่ในโหมด pre-revenue แต่ธุรกิจยังอยู่ในช่วง turnaround และใช้ตัวชี้วัดพิเศษหลายตัวในการวัดทิศทาง ตัวแรกคือ Gross billings ซึ่งปี 2025 อยู่ที่ 1,666 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% จากปีก่อนที่ 1,558 ล้านดอลลาร์ ตัวที่สองคือ TTM active customers ปี 2025 อยู่ที่ 16.2 ล้านบัญชี เพิ่มขึ้นจาก 15.4 ล้านบัญชีในปีก่อน และตัวที่สามคือ Units (จำนวนธุรกรรม) ปี 2025 อยู่ที่ราว 36.8 ล้าน ใกล้เคียงปี 2024 ที่ 36.6 ล้าน

สังเกตว่า gross billings โตได้ 7% แต่รายได้สุทธิโตแค่ 1% แปลว่ามีแรงกดดันจากโปรโมชันและส่วนลดที่ดึงเงินออกจากรายได้ และ adjusted EBITDA ปี 2025 ที่ 69.3 ล้านดอลลาร์ ทรงตัวแทบเท่ากับปีก่อนทุกบาทครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทระบุว่ากำลังเดินหน้าสู่แนวทาง AI-native อย่างจริงจัง โดยในไตรมาส 1/2026 เปิดตัว Project Foundry ซึ่งเป็นโครงการปรับโครงสร้างองค์กรทั้งหมดให้ AI agents เข้ามาทำงานในทุกฟังก์ชัน เป้าหมายคือให้บริษัททำงานได้เร็วขึ้นและมีต้นทุนต่ำลง ควบคู่กับการลดพนักงาน 15% ใน Q2/2026 บริษัทระบุว่ายังประเมินผลกระทบทางการเงินของ Foundry ไม่ได้ในตอนนี้ครับ

ด้านสินค้าและบริการ บริษัทระบุว่ากำลังลงทุนในการค้นหาแบบ AI-ready, ระบบ checkout แบบ AI-ready และเครื่องมือช่วยร้านค้าสร้างดีลได้สะดวกขึ้น นอกจากนี้ยังออก iOS app ใหม่ใน North America แล้ว และวางแผน Android version ในปี 2026 ด้านกลยุทธ์หลัก บริษัทยังคงโฟกัสที่ Local เป็นหมวดหลัก และลดน้ำหนัก Goods ลงอย่างต่อเนื่อง สะท้อนจาก gross billings ของ Goods North America ที่ลดลง 36% ในปี 2025 ครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

Q1/2026 รายได้รวม 117.2 ล้านดอลลาร์ แทบทรงตัวเมื่อเทียบช่วงเดียวกันปีก่อน gross profit margin อยู่ที่ราว 90.5% แต่ adjusted EBITDA ลดลงจาก 15.3 ล้านเป็น 12.8 ล้านดอลลาร์ และ free cash flow ติดลบ 13.5 ล้านดอลลาร์ ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ