Haverty Furniture Companies (HVT) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

พูดง่ายๆ คือ Havertys เป็นร้านขายเฟอร์นิเจอร์และของตกแต่งบ้านที่ลงทุนเปิดสาขาเองทั้งหมดครับ บริษัทเริ่มจากร้านเดียวในเมือง Atlanta รัฐ Georgia เมื่อปี 1885 ตอนนี้มี 129 สาขาใน 17 รัฐทางภาคใต้และ Midwest ของสหรัฐฯ ร้านทุกแห่งใช้ชื่อ Havertys และไม่ได้ให้แฟรนไชส์ ขนาดร้านอยู่ระหว่าง 15,000 ถึง 60,000 ตารางฟุตที่ใช้ขายได้ โดยเฉลี่ยประมาณ 35,000 ตารางฟุต รวมแล้วราว 4.5 ล้านตารางฟุตครับ กลุ่มลูกค้าหลักที่บริษัทระบุคือผู้หญิงในครัวเรือนรายได้ระดับกลางถึงค่อนข้างสูง ที่อยู่บ้านในชานเมือง ชอบดูสไตล์และเทรนด์ ค้นข้อมูลออนไลน์ก่อนแล้วค่อยมาดูของจริงที่ร้านครับ เอกสารระบุว่าเว็บไซต์เป็นส่วนต่อขยายของร้านจริง ไม่ได้แยกเป็นอีก segment ดังนั้นภาพรวมธุรกิจคือการขายปลีกเฟอร์นิเจอร์ผ่านสาขาเป็นหลักครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

รายได้มาจากการขายสินค้าและค่าบริการที่เกี่ยวข้อง หักค่าคืนสินค้าและภาษีการขาย บริษัทรับรู้รายได้ตอนส่งของถึงมือลูกค้าแล้ว ไม่ใช่ตอนที่ลูกค้าสั่งซื้อครับ สินค้าไม้ (case goods) ส่วนใหญ่นำเข้าจากเอเชีย ส่วนเฟอร์นิเจอร์หุ้มผ้า (upholstered) ส่วนใหญ่มาจากผู้ผลิตในสหรัฐฯ และเฟอร์นิเจอร์เกือบทั้งหมดใช้ชื่อแบรนด์ Havertys เอง

สิ่งที่ทำให้บริษัทต่างจากร้านทั่วไปคือบริการ free design service ที่มีดีไซเนอร์ไปถึงบ้านลูกค้าได้ ในปี 2025 ยอดขายที่เกิดจากการปรึกษาดีไซเนอร์คิดเป็น 33.5% ของยอดสั่งซื้อ และ average ticket ของลูกค้ากลุ่มนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยประมาณสองเท่า ในไตรมาส 2 ปี 2026 สัดส่วนขยับขึ้นเป็น 36.5% โดย average written ticket อยู่ที่ 8,835 ดอลลาร์ เทียบกับ 7,631 ดอลลาร์ในปีก่อนครับ ส่วนการขายออนไลน์มีแค่ราว 3.2% ของยอดรวมปี 2025 จึงยังถือว่าเป็นช่องทางเสริมมากกว่าหลักครับ

อีกก้อนที่น่าดูคือการผ่อนชำระ ประมาณหนึ่งในสามของยอดขายใช้ไฟแนนซ์จากบริษัทภายนอก ซึ่งความเสี่ยงสินเชื่ออยู่กับผู้ให้ไฟแนนซ์ แต่บริษัทต้องจ่ายค่าธรรมเนียมให้ผู้ให้บริการเหล่านั้น และค่าธรรมเนียมนี้ไปอยู่ในค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A) ครับ ต้นทุนที่บริษัทจ่ายเองส่วนใหญ่ก็อยู่ในก้อนนี้ด้วย ทั้งค่าเช่าสาขา ค่าส่งของถึงบ้าน และค่าคลังสินค้าบางส่วน จึงทำให้ตัวเลข gross margin ไม่สามารถเทียบตรงๆ กับบริษัทที่แยกต้นทุนพวกนี้ไว้ที่อื่นได้ครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งแรกคือแบรนด์ครับ บริษัทระบุว่าผลสำรวจผู้บริโภคสม่ำเสมอให้ภาพลักษณ์ Havertys เรื่องคุณภาพ สไตล์ ความคุ้มค่า และการบริการ และบริษัทเลือกไม่ขายสินค้าคุณภาพต่ำที่ขายด้วยการลดราคาเป็นหลัก เพื่อรักษาภาพแบรนด์ไว้ ขณะเดียวกันก็มีสินค้าหลายระดับตั้งแต่ good ถึง best ให้ลูกค้าเลือกครับ

จุดแข็งที่สองคือระบบส่งของ บริษัทมี distribution center 3 แห่งและ home delivery center 4 แห่ง ใช้ระบบติดตามสินค้าแบบเรียลไทม์ และใช้พนักงานของตัวเองส่งของถึงบ้านและจัดวางเฟอร์นิเจอร์ให้ ไม่ได้จ้างบริษัทขนส่งภายนอกทั้งหมด บริษัทระบุว่าเป็นหนึ่งในระบบที่ดีที่สุดในธุรกิจเฟอร์นิเจอร์ค้าปลีก โดยสินค้าที่มีในสต็อกใช้เวลาประมาณ 3 ถึง 5 วันก็ถึงมือลูกค้าครับ

จุดแข็งที่สามคือทีมดีไซเนอร์และการปรึกษาในบ้าน ซึ่งทำให้ลูกค้าที่ใช้บริการมียอดสั่งซื้อต่อครั้งสูงกว่าค่าเฉลี่ย และยังเป็นส่วนที่บริษัทกำลังลงทุนต่อในสาขาครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ลูกค้าหลักคือผู้หญิงในครอบครัวระดับกลางถึงค่อนข้างสูงในชานเมืองที่ให้ความสำคัญกับสไตล์และคุณภาพควบคู่กับความคุ้มค่า บริษัทยังปรับสินค้าให้เข้ากับตลาดในแต่ละพื้นที่ เช่นเน้นสไตล์ coastal, western หรือ urban ตามภูมิภาคครับ

ฝั่งซัพพลายเออร์ บริษัทซื้อสินค้าจากผู้ผลิตและผู้นำเข้าจำนวนมากทั้งในและต่างประเทศ โดยผู้ขายสิบรายแรกรวมกันคิดเป็นราว 42.9% ของการซื้อสินค้าในปี 2025 บริษัทใช้บริษัท sourcing ภายนอกบางส่วน และซื้อตรงจากโรงงานบางส่วนด้วย มีทีมควบคุมคุณภาพประจำที่โรงงานระหว่างการผลิตครับ ในปี 2025 บริษัทลดการนำเข้าตรงลงเพราะสถานการณ์ภาษี โดยสินค้าไม้นำเข้าตรงคิดเป็น 7.3% และเฟอร์นิเจอร์หุ้มผ้านำเข้าตรงคิดเป็น 1.5% ของการซื้อ

พาร์ทเนอร์ด้านแบรนด์ที่นอนมีหลายค่ายที่ระบุชื่อไว้ เช่น Tempur-Pedic, Serta, Stearns and Foster, Beautyrest และ Sealy ส่วนบริษัทไฟแนนซ์ภายนอกและบริษัทขนส่งทางบกก็เป็นพาร์ทเนอร์สำคัญของการทำธุรกิจเช่นกันครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกคือเศรษฐกิจและกำลังซื้อครับ เฟอร์นิเจอร์เป็นของที่คนซื้อได้เมื่อมั่นใจเรื่องรายได้และที่อยู่อาศัย เอกสารระบุว่าตลาดบ้านที่ซบเซา ดอกเบี้ย สินเชื่อ และหนี้ครัวเรือนล้วนกดดันความต้องการ และบริษัทยังบอกว่าไตรมาส 2 ปี 2026 ก็เติบโตท่ามกลางตลาดบ้านที่ยังอ่อนแอ

ความเสี่ยงที่สองคือการแข่งขันครับ ตลาดเฟอร์นิเจอร์แตกกระจายมาก มีทั้งร้านออนไลน์ ร้านท้องถิ่น แฟรนไชส์ของผู้ผลิต และห้างใหญ่ และเอกสารบอกว่ากำแพงเข้าตลาดต่ำ คู่แข่งบางรายมีทรัพยากรมากกว่า และอาจให้เครดิตกับลูกค้าที่ดีกว่าบริษัทได้

ความเสี่ยงที่สามคือการนำเข้า ประมาณ 63% ของการซื้อเฟอร์นิเจอร์ในปี 2025 เป็นสินค้าที่ไม่ได้ผลิตในสหรัฐฯ ทำให้บริษัทได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้า ค่าเงิน การเมือง และความเสถียรของซัพพลายเออร์โดยตรงครับ ศาลสูงสหรัฐฯ เพิ่งทำให้ภาษีภายใต้ IEEPA ใช้ไม่ได้ จากนั้นรัฐบาลประกาศภาษีชั่วคราว 10% ตาม Section 122 ซึ่งจะหมดอายุในวันที่ 24 กรกฎาคม 2026 และภาษีใหม่ตาม Section 301 อัตรา 10% ถึง 12.5% สำหรับสินค้าจากราว 60 ประเทศ รวมถึงเวียดนามซึ่งเป็นแหล่งนำเข้าของบริษัทด้วย บริษัทบอกว่าอาจต้องรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหรือส่งต่อให้ซัพพลายเออร์ขึ้นราคา ซึ่งกระทบ margin ได้ทั้งสองทาง ส่วนการขอคืนภาษี IEEPA บริษัทได้รับคืน 1.5 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2026 แต่ไม่ได้การันตีว่าจะเกิดซ้ำครับ

ความเสี่ยงอื่นที่เอกสารระบุไว้ ได้แก่ การพึ่งบริษัทขนส่งภายนอกสำหรับสินค้าจากซัพพลายเออร์ ความเสียหายต่อ distribution center ราคาน้ำมันและค่าขนส่งที่เพิ่ม ระบบไอทีและการโจมตีทางไซเบอร์ ปัญหาแรงงาน ความเสี่ยงที่ประกันอาจไม่คุ้มครองทั้งหมด ข้อพิพาททางกฎหมาย และภัยธรรมชาติ รวมถึงการที่สาขาที่ทำเลไม่เหมาะสมแล้วบริษัทยกเลิกสัญญาเช่าระยะยาวไม่ได้ครับ ส่วนที่เอกสารตัดทอนไว้จะไม่ได้ลงรายละเอียดในที่นี้ ถ้าอยากรู้ครบควรอ่านหัวข้อ Risk Factors เต็มๆ ครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

เป้าหมายที่บริษัทระบุคือเปิดสาขาใหม่เฉลี่ยสุทธิประมาณ 5 แห่งต่อปี ขึ้นกับสภาวะตลาดและการหาทำเลที่เหมาะสม โดยมักเป็นอาคารค้าปลีกแบบ big box เดิมขนาด 25,000 ถึง 35,000 ตารางฟุตครับ สำหรับปี 2026 บริษัทระบุแผนเปิดสาขาในหลายเมือง เช่น St. Louis, Nashville, Fredericksburg, Dallas, Pittsburgh และ Houston หลายแห่ง พร้อมปิดสาขาที่ Alexandria, San Angelo และ College Station และย้ายสาขา Atlanta ไปทำเลใหม่ครับ

ด้านประสบการณ์ในร้าน บริษัทบอกว่าปรับป้ายหน้าร้าน การติดป้ายสินค้า และอุปกรณ์จัดแสดงผ้าเสร็จไปแล้วส่วนใหญ่ และคาดว่าจะทำส่วนจัดแสดงที่นอนกับ design center ให้เสร็จในช่วงสองปีข้างหน้า ด้านออนไลน์ บริษัทเปิดเครื่องมือ sectional configurator ในปี 2025 ซึ่งลูกค้าจัดโซฟาแบบ modular ได้ทั้งในร้านและออนไลน์ ตอนนี้ใช้ได้กับ 8 คอลเลกชัน และบริษัทบอกว่าจะขยายต่อไปเรื่อยๆ ครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ไตรมาส 2 ปี 2026 ยอดขายสุทธิอยู่ที่ 194.9 ล้านดอลลาร์ โตขึ้น 7.7% และ gross margin อยู่ที่ 61.4% เพิ่มขึ้น 60 bps ครับ ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงิน