Liquidity Services (LQDT) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

LQDT หรือ Liquidity Services เป็นบริษัทที่ทำตลาดซื้อขายออนไลน์สำหรับของส่วนเกิน (surplus) ที่ธุรกิจและหน่วยงานรัฐไม่อยากเก็บไว้แล้วครับ บริษัทให้นิยามตัวเองว่าเป็น "leading global provider of e-commerce marketplaces and software solutions powering the circular economy" พูดง่ายๆ คือเป็นตัวกลางให้คนที่มีของเหลือใช้มาเจอคนที่ต้องการซื้อของพวกนั้นครับ

ปัจจุบันบริษัทแบ่งการทำงานเป็นสามส่วนหลักที่รายงานแยกกันครับ ส่วนแรกคือ GovDeals ซึ่งช่วยหน่วยงานรัฐทั้งระดับ city, county, state และ federal ในสหรัฐฯ กับแคนาดาขายทรัพย์สินส่วนเกินและอสังหาริมทรัพย์ผ่าน GovDeals, Bid4Assets และ Sierra ส่วนที่สองคือ Retail Supply Chain Group (RSCG) ซึ่งรับของที่ถูกคืน ของค้างสต็อก หรือของส่วนเกินจากบริษัทค้าปลีก แล้วขายผ่าน Liquidation.com (ขาย B2B) และช่องทาง direct-to-consumer อย่าง AllSurplus Deals กับ Secondipity ครับ ส่วนที่สามคือ Capital Assets Group (CAG) ที่ขายทรัพย์สินของบริษัททั่วไป เช่น heavy equipment, industrial manufacturing, oil and gas และ biopharma ผ่าน AllSurplus กับ GovDeals ครับ

นอกจากสามส่วนนี้ยังมี Machinio & Software Solutions ซึ่งรวมสองธุรกิจย่อยไว้ด้วยกันครับ Machinio เป็น search engine สำหรับประกาศขายอุปกรณ์ในหลายอุตสาหกรรม และมี Machinio System ให้เจ้าของอุปกรณ์ทำเว็บไซต์ อีเมลการตลาด และจัดการสต็อก ส่วน Software Solutions เป็นธุรกิจที่บริษัทเข้าซื้อ Auction Software เมื่อ 31 ม.ค. 2025 เพื่อให้บริการแพลตฟอร์มประมูลแบบ private-label และ SaaS ครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

บริษัทหารายได้สามทางหลักครับ ทางแรกคือ Purchase model ซึ่งบริษัทซื้อสินค้าจากผู้ขายมาเป็นของตัวเองแล้วขายต่อ จากนั้นรับรู้ราคาขายเต็มเป็นรายได้ ทางที่สองคือ Consignment model ซึ่งบริษัทเป็นตัวแทนขายสินค้าของผู้ขายแล้วเก็บค่า commission ครับ ทางที่สามคือ Other fee revenue เช่น ค่าสมาชิก Machinio System, ค่าลงประกาศประมูลอสังหาริมทรัพย์ยึด (foreclosed real estate) ที่ GovDeals, ค่า valuation, ค่า handling และค่าเก็บรักษาสินค้าครับ

ตัวเลขตรงนี้น่าสนใจมากครับ เพราะ 9 เดือนแรกของปีงบ 2026 (ถึง 30 มิ.ย. 2026) ธุรกรรมแบบ consignment คิดเป็น 81.7% ของ GMV แต่สร้างรายได้แค่ 30.1% ของรายได้รวม ส่วน purchase model คิดเป็นแค่ 18.3% ของ GMV แต่สร้างรายได้ถึง 63.8% ของรายได้รวม เพราะเป็นการขายสินค้าที่บริษัทถือเองทั้งก้อนครับ ซึ่งหมายความว่า GMV กับรายได้ไม่ได้เติบโตไปในสัดส่วนเดียวกันเสมอไปครับ

ในแง่ของ segment รายได้ 9 เดือนแรกของปีงบ 2026 แบ่งเป็น RSCG ประมาณ 253.0 ล้านดอลลาร์ GovDeals ประมาณ 69.1 ล้านดอลลาร์ CAG ประมาณ 33.1 ล้านดอลลาร์ และ Machinio & Software Solutions ประมาณ 16.4 ล้านดอลลาร์ครับ ซึ่งก็เห็นได้ชัดว่า RSCG เป็นก้อนรายได้ใหญ่ที่สุดของบริษัทครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่บริษัทเน้นที่สุดคือ network effect ครับ บริษัทอธิบายว่ายิ่งมีผู้ซื้อเข้ามามาก ผู้ขายก็ยิ่งอยากเอาของมาลง และยิ่งมีของให้เลือกมาก ผู้ซื้อก็ยิ่งกลับมาอีกครับ ตัวเลขที่บริษัทระบุคือจำนวนผู้ซื้อที่ลงทะเบียนแล้ว 6.4 ล้านคนณ 30 มิ.ย. 2026 โตประมาณ 9% ในรอบ 12 เดือน และบริษัทบอกว่าเข้าถึงผู้ใช้ปลายทางเพิ่มผ่านช่องทาง marketplace ภายนอกอีกหลายล้านคนครับ

จุดแข็งอีกข้อคือความครอบคลุมของสินค้าและตลาดครับ บริษัทระบุว่ามีสินค้าให้เลือกกว่า 900 หมวด และในปีงบ 2025 ทำธุรกรรมข้ามประเทศได้ 160 คู่ประเทศ ซึ่งช่วยให้ผู้ซื้อกับผู้ขายจากต่างประเทศมาเจอกันได้ครับ ประกอบกับประสบการณ์ที่บริษัทระบุว่ามากกว่า 25 ปี และเคยทำธุรกรรมออนไลน์รวมกว่า 3.1 ล้านรายการในสามปีงบที่ผ่านมาครับ

ตัวเลขด้านความสามารถทำกำไรก็ช่วยสะท้อนจุดแข็งนี้ครับ ใน GovDeals สัดส่วน segment direct profit ต่อรายได้อยู่ที่ประมาณ 94% ใน 9 เดือนแรก ส่วน RSCG ดีขึ้นจาก 21.6% เป็น 26.9% โดยบริษัทให้เหตุผลว่ามาจากการจัดการช่องทางขายและค่า transaction processing ที่ลดลงครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ฝั่งผู้ขายคือธุรกิจและหน่วยงานรัฐครับ บริษัทระบุว่ามีผู้ขายหลักหลายพันราย ตั้งแต่ผู้ค้าปลีก บริษัทผลิต ไปจนถึงหน่วยงานรัฐระดับเมืองและมลรัฐ และใน CAG ยังรวมโครงการอุตสาหกรรมข้ามชาติที่ซับซ้อนด้วยครับ ฝั่งผู้ซื้อเป็นได้ทั้งผู้ค้าปลีกทั้งออนไลน์และออฟไลน์ ผู้ทำ refurbish, ผู้รีไซเคิลเศษโลหะ, ผู้นำเข้าส่งออก ไปจนถึงธุรกิจขนาดเล็กและผู้ซื้อรายบุคคลครับ

บริษัทระบุว่าไม่ได้พึ่งพาผู้ซื้อรายใดรายหนึ่งในระดับที่มีนัยสำคัญต่อธุรกิจ ทั้งใน 9 เดือนและไตรมาสที่ผ่านมาครับ แต่ในส่วนของ purchase model บริษัทมีสัญญา vendor หลายฉบับกับ Amazon.com, Inc. ซึ่งเป็นต้นทุนสินค้าก้อนสำคัญที่สุดของ COGS ครับ โดยมูลค่าสินค้าที่ซื้อจาก Amazon ที่ยังค้างอยู่ในสต็อกอยู่ที่ 11.1 ล้านดอลลาร์ ณ 30 มิ.ย. 2026 ครับ ส่วนรายละเอียดของพาร์ทเนอร์รายอื่นในเอกสารมีไม่มากนัก จึงขอไม่ลงรายละเอียดเพิ่มครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกที่ควรดูคือการพึ่งพา Amazon ครับ ถ้า Amazon หยุดขายสินค้าให้บริษัท หรือเปลี่ยนชนิดและปริมาณสินค้าที่ให้ บริษัทระบุว่าอาจหาสินค้าทดแทนจากผู้ขายรายอื่นได้ยากหรือไม่ได้เลยในเวลาที่เหมาะสมครับ

ความเสี่ยงที่สองคือ purchase model เองครับ บริษัทต้องรับความเสี่ยงด้านสต็อกและเครดิต ถ้าขายสินค้าที่ซื้อมาไม่ได้ตามที่คาด อัตรากำไรอาจลดลงได้ครับ นอกจากนี้ปริมาณการซื้อขายยังขึ้นกับการหาแหล่งสินค้าให้เพียงพอและหาผู้ซื้อที่สนใจสินค้าเหล่านั้นให้ได้ด้วยครับ

ความเสี่ยงที่สามคือสภาพเศรษฐกิจและนโยบายการค้าครับ บริษัทระบุว่าภาษีนำเข้า-ส่งออก สงคราม และพลังงานที่ผันผวน ทำให้ต้นทุนและปริมาณสินค้าที่เข้าระบบแกว่งได้ ส่วนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็กระทบการอนุมัติผู้ซื้อและระยะเวลาทำธุรกรรมครับ และราคาดัชนีรถยนต์มือสองก็ผันผวนสูงซึ่งกระทบ segment ที่ขายรถและเครื่องจักรครับ

ความเสี่ยงที่สี่คือการแข่งขันและเทคโนโลยีครับ บริษัทระบุว่าธุรกิจอยู่ในตลาดที่แข่งขันสูง และต้องพัฒนาแพลตฟอร์มอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการที่ AI อาจเปลี่ยนวิธีที่ผู้ใช้เข้าถึงข้อมูลและโฆษณาออนไลน์ครับ การพึ่งพา third party สำหรับเทคโนโลยีการตลาด และระบบที่หยุดทำงานก็เป็นความเสี่ยงที่บริษัทกล่าวถึงเช่นกันครับ

ความเสี่ยงด้านกฎหมายก็สำคัญครับ การประมูลบางประเภทอยู่ภายใต้กฎหมายการประมูลและ secondhand dealers ของแต่ละรัฐ สินค้าบางหมวดมีข้อจำกัดของรัฐบาล และการจัดการข้อมูลส่วนบุคคลต้องเป็นไปตามกฎหมายความเป็นส่วนตัวหลายระดับครับ

สุดท้าย บริษัทมี goodwill จำนวนมากในงบ ซึ่งถ้ามีสัญญาณด้อยค่าก็อาจต้องบันทึกค่าใช้จ่ายด้อยค่าได้ครับ การเข้าซื้อกิจการอย่าง Sierra และ Auction Software ก็ต้องใช้เวลาบูรณาการระบบให้ได้ประโยชน์ตามที่คาดครับ และค่าใช้จ่าย G&A ที่โตขึ้นส่วนใหญ่มาจาก stock compensation แบบ variable ที่ผูกกับเป้าหมายทางการเงิน ซึ่งขึ้นลงตามผลงานได้ครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทระบุว่ามีเทรนด์หลายอย่างที่น่าจะช่วยการเติบโตระยะยาวครับ เช่น ปริมาณสินค้าคืนที่เพิ่มขึ้นเมื่อการค้าออนไลน์และ omni-channel โตขึ้น ความต้องการ verifiable recycling จากกฎระเบียบของรัฐ และการที่องค์กรหันมา outsource การจัดการของส่วนเกินมากขึ้นครับ บริษัทอ้างว่า Liquidity Services ประเมินว่ามีสินค้าคืนมูลค่ามากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ถูกประมวลผลผ่านตลาดรองทุกปีครับ ส่วนตัวเลขตลาด logistics ทั้งหมดที่บริษัทอ้างจาก Allied Market Research ก็บอกว่าจะโตจาก 10.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 20.1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2033 ตามที่บริษัทระบุครับ

ด้านผลิตภัณฑ์ บริษัทวางแผนขยาย Software Solutions และ Machinio System โดยล่าสุดขยายไปยังตลาดผู้ขายเรือ (marine dealers) ครับ และยังลงทุนต่อเนื่องในแพลตฟอร์มตลาดของตัวเองครับ ส่วนจะเติบโตได้มากแค่ไหนนั้นยังไม่มีตัวเลขเชิงคาดการณ์ที่บริษัทระบุไว้ชัดเจนครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ไตรมาส 3 ของปีงบ 2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) รายได้รวมโตขึ้น 8.1% เป็น 129.6 ล้านดอลลาร์ ส่วน GMV โตขึ้น 9.7% เป็น 453.0 ล้านดอลลาร์ครับ กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกอยู่ที่ 25.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25.5% ครับ ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ