Momentus (MNTS) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

Momentus เป็นบริษัทอเมริกันที่ให้บริการในวงโคจรอวกาศครับ พูดง่ายๆ คือแทนที่จะส่งดาวเทียมขึ้นไปแล้วปล่อยให้ลอยอยู่ที่จุดที่จรวดหลักวางลง Momentus จะรับช่วงต่อด้วยยานบริการของตัวเองที่ชื่อ Vigoride ทำหน้าที่พาดาวเทียมลูกค้าไปส่งถึง "วงโคจรที่ต้องการจริงๆ" ซึ่งมักจะต่างออกไปจากจุดที่จรวดหลักวางได้

นอกจากขนส่ง บริษัทยังให้บริการ Hosted Payload คือเอาอุปกรณ์ของลูกค้า ไปติดตั้งบนยาน Vigoride เพื่อให้ลูกค้าสามารถทดสอบหรือใช้งานเทคโนโลยีในอวกาศโดยไม่ต้องสร้างดาวเทียมทั้งลำเอง รวมถึงให้บริการด้านวิศวกรรมกับหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ เช่น NASA, DARPA และ AFRL

บริษัทยังพัฒนาและขาย Satellite Bus (โครงสร้างหลักของดาวเทียม) ภายใต้แบบ Vigoride, M-500 และ M-1000 สำหรับลูกค้าที่ต้องการสร้างกลุ่มดาวเทียม รวมถึงกำลังพัฒนาชิ้นส่วนดาวเทียม เช่น แผงโซลาร์แบบ TASSA ซึ่งออกแบบมาให้ม้วนเก็บและกางออกได้ เพื่อหลีกเลี่ยงการชนกับเศษขยะอวกาศครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

รายได้ในปัจจุบันมาจากสองทางหลักครับ ทางแรกคือบริการ Hosted Payload และการขนส่งในอวกาศ ซึ่งรับรู้รายได้เมื่อส่งมอบ payload ถึงวงโคจรที่กำหนดหรือตามระยะเวลาที่ให้บริการในภารกิจ ทางที่สองคืองานบริการวิศวกรรมให้หน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งรับรู้รายได้เมื่อผ่าน milestone ที่กำหนดในสัญญา

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทรับรู้รายได้รวม 3.2 ล้านดอลลาร์ โดยมาจากบริการ Hosted Payload ของภารกิจ Vigoride 7 ราว 1.6 ล้านดอลลาร์ และจากงานวิศวกรรมกับ NASA, DARPA (โครงการ NOM4D และ BRIDGES) อีกราว 1.6 ล้านดอลลาร์ กลไกสำคัญอีกอย่างคือลูกค้าต้องวางเงินมัดจำก่อน หากยกเลิกสัญญาก็จะสูญเสียเงินมัดจำนั้น ซึ่งบางส่วนบริษัทนับเป็นรายได้ด้วยครับ

ณ 30 มิถุนายน 2026 บริษัทมียอดเงินฝากจากลูกค้าในมือราว 0.3 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้บอกได้ว่ายอด backlog ยังอยู่ในระดับเล็กมากเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่เป็นรูปธรรมที่สุดของ Momentus คือเทคโนโลยี Microwave Electrothermal Thruster (MET) ที่ใช้น้ำเปล่าเป็นเชื้อเพลิง ซึ่งแตกต่างจากอุตสาหกรรมที่มักใช้สารเคมีอันตราย ณ วันที่รายงาน MET ถูกใช้งานสะสมแล้วกว่า 400 ครั้งในภารกิจจริง และได้รับการจัดให้อยู่ใน Technology Readiness Level 9 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดครับ

ยาน Vigoride OSV ผ่านการทดสอบในอวกาศมาแล้วสี่ภารกิจ ซึ่งสร้าง flight heritage หรือประวัติการใช้งานจริงที่ลูกค้าและหน่วยงานรัฐบาลใช้ประเมินความน่าเชื่อถือ บริษัทยังได้รับสัญญา Direct to Phase II SBIR จาก U.S. Air Force Research Labs SpaceWERX ในปี 2025 สำหรับการสาธิตระบบ Rendezvous and Proximity Operations (RPO) ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่จำเป็นสำหรับบริการซ่อมบำรุงดาวเทียมในอนาคต การที่หน่วยงานทหารสหรัฐฯ เลือกทำงานด้วยก็ถือเป็นสัญญาณของความน่าเชื่อถือระดับหนึ่งครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ลูกค้าในภารกิจ Vigoride 7 (ซึ่งปล่อยขึ้นมีนาคม 2026) ประกอบด้วยหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ได้แก่ DARPA, SpaceWERX (หน่วยนวัตกรรมของ U.S. Space Force), U.S. Air Force Research Laboratory และ NASA รวมถึงลูกค้าเชิงพาณิชย์ด้วย ภารกิจ Vigoride 8 ที่คาดว่าจะปล่อยในปี 2027 ก็ถูกจองเต็มแล้วด้วยสอง payload จาก NASA ครับ

พาร์ทเนอร์ด้านการปล่อยจรวดหลักคือ SpaceX ซึ่ง Momentus ใช้บริการ rideshare เพื่อขึ้นสู่อวกาศก่อนที่ Vigoride จะรับช่วงต่อ บริษัทไม่ได้เป็นเจ้าของจรวดเอง จึงพึ่งพาผู้ให้บริการปล่อยจรวดภายนอกอยู่ตลอดครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกและหนักที่สุดคือเรื่องสถานะทางการเงินครับ บริษัทยังขาดทุนหนักอยู่มาก ในครึ่งแรกของปี 2026 ขาดทุนสุทธิ 17.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้มีเพียง 3.2 ล้านดอลลาร์ เงินที่ใช้ดำเนินงานในช่วงเดียวกันติดลบ 14.9 ล้านดอลลาร์ บริษัทอยู่ได้ด้วยการระดมทุนอย่างต่อเนื่อง โดยในครึ่งแรกของปี 2026 ระดมทุนจากตลาดหุ้นและการใช้สิทธิ์ warrant ได้ประมาณ 109.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการ dilute ผู้ถือหุ้นเดิมอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการก็มีสูงไม่แพ้กัน สัญญาลูกค้าสามารถยกเลิกได้ตลอดเวลา ยานอวกาศอาจเสียหายหรือสูญหายจากการปล่อยจรวด การชนเศษขยะในอวกาศ หรือระบบขัดข้อง ซึ่งบริษัทระบุว่าหากเกิดเหตุดังกล่าวอาจได้รับความคุ้มครองจากประกันภัยไม่เต็มมูลค่า นอกจากนี้ตลาดบริการในวงโคจรยังเป็นตลาดใหม่ที่ยังไม่มีขนาดชัดเจน การเติบโตของตลาดอาจช้ากว่าที่คาดหรืออาจไม่เกิดขึ้นในกรอบเวลาที่บริษัทวางแผนไว้ก็ได้ครับ

📊 ตัวชี้วัดการเติบโต

บริษัทยังขาดทุนและอยู่ในช่วงสร้างรายได้ ตัวชี้วัดที่ควรติดตามมีดังนี้ครับ

รายได้รวมครึ่งแรกปี 2026 อยู่ที่ 3.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 532% จากงวดเดียวกันปีก่อนที่มีเพียง 0.5 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ดีตัวเลขฐานเดิมเล็กมากจึงต้องระวังในการตีความครับ

ยอด backlog ที่จับต้องได้ ณ ปัจจุบันคือเงินมัดจำลูกค้าในมือ 0.3 ล้านดอลลาร์ บวกกับภารกิจ Vigoride 8 ที่บริษัทระบุว่า "fully booked" ด้วย 2 payload จาก NASA และมีสัญญาเริ่มต้นสำหรับ Vigoride 9 แล้ว แต่มูลค่าสัญญาเหล่านี้ไม่ได้ระบุตัวเลขไว้ใน filing ครับ

Gross Margin ในครึ่งแรกปี 2026 อยู่ที่ราว 57% (gross profit 1.84 ล้านดอลลาร์จากรายได้ 3.24 ล้านดอลลาร์) แต่ค่าใช้จ่าย R&D และ SG&A รวมกันสูงถึง 18.6 ล้านดอลลาร์ในงวดเดียวกัน ทำให้ยังห่างจากจุดคุ้มทุนมากครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทระบุว่ากำลังพัฒนาเส้นทางธุรกิจหลายทางพร้อมกันครับ ทางแรกคือการทำให้ Vigoride OSV สามารถเดินทางได้ไกลกว่า LEO ไปถึงวงโคจร GEO, Lunar และ Deep Space ทางที่สองคือการพัฒนาระบบ RPO สำหรับบริการซ่อมบำรุงดาวเทียมในอวกาศ โดยมีแผนทดสอบในอวกาศต้นปี 2026 ภายใต้สัญญา SpaceWERX ทางที่สามคือการผลิต Satellite Bus ปริมาณมากสำหรับลูกค้าที่ต้องการสร้างกลุ่มดาวเทียม รวมถึงการพัฒนา TASSA solar array ให้เป็นผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์

บริษัทระบุว่าในระยะยาวมองไปถึงบริการ on-orbit refueling, inspection, maintenance, de-orbiting และ debris removal แต่บริการเหล่านี้ต้องการการพัฒนาเทคโนโลยีเพิ่มเติมอีกมาก และยังไม่มีรายได้จากส่วนนี้ในปัจจุบัน ถ้ามองในฐานะเจ้าของธุรกิจ สิ่งที่ต้องติดตามใกล้ชิดคือ Vigoride 8 จะรับรู้รายได้ได้ตามแผนปี 2027 ไหม และ Vigoride 9 จะสร้าง backlog ได้เพิ่มขึ้นอีกแค่ไหนครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ครึ่งแรกปี 2026 รายได้โตแรง 532% จาก 0.5 ล้านเป็น 3.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจาก Vigoride 7 และงานวิศวกรรมกับ NASA/DARPA แต่ขาดทุนสุทธิก็โตตามขึ้นไปด้วยที่ 17.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 41% จากงวดเดียวกันปีก่อน ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ