Peraso (PRSO) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

Peraso Inc. (PRSO) เป็น fabless semiconductor company — พูดง่ายๆ คือบริษัทออกแบบชิปเอง แต่ไม่มีโรงงานผลิตเป็นของตัวเอง ส่งไปให้โรงงานภายนอกผลิตให้ครับ

ธุรกิจหลักคือออกแบบและขายชิปกับโมดูลเสาอากาศสำหรับเทคโนโลยี mmWave (คลื่นความถี่สูงช่วง 24–71 GHz) โดยเน้นสองย่านความถี่หลัก คือย่าน 60 GHz ที่ไม่ต้องขอใบอนุญาต (unlicensed) ตามมาตรฐาน IEEE 802.11ad/ay และย่าน 28/39 GHz สำหรับ 5G ที่ต้องมีใบอนุญาต ผลิตภัณฑ์รองรับการใช้งานหลายอย่าง เช่น การเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตแบบ Fixed Wireless Access (FWA) ทั้งในพื้นที่ชนบทและชุมชนหนาแน่น การสื่อสารทางทหาร รวมถึงการสตรีมวิดีโอความละเอียดสูงและ VR

นอกจากชิปและโมดูล บริษัทยังมีรายได้จากบริการ NRE (Non-Recurring Engineering) คือรับจ้างออกแบบวิศวกรรมเฉพาะโครงการ และการออกใบอนุญาต IP ให้ผู้อื่นครับ ส่วนธุรกิจเก่าอย่างชิปหน่วยความจำ (Bandwidth Engine IC) ถูกยุติลงแล้วในปี 2023-2025 หลังจากที่ TSMC ซึ่งเป็นโรงงานผลิตเพียงรายเดียวหยุดกระบวนการผลิตนั้น

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

รายได้แบ่งออกเป็นสองก้อนหลักครับ ก้อนแรกคือ Product revenue จากการขายชิปและโมดูล mmWave รวมถึงชิปหน่วยความจำที่กำลังทยอยหมดไป ก้อนที่สองคือ Services and other revenue จากค่าบริการ NRE, ค่าลิขสิทธิ์ และค่าใบอนุญาต IP

ไตรมาส Q1 2026 รายได้รวมอยู่ที่ประมาณ $963,000 แบ่งเป็น Product revenue $667,000 (69%) และ Services & other $296,000 (31%) เทียบกับ Q1 2025 ที่รายได้รวมอยู่ที่ประมาณ $3.87 ล้าน ซึ่งตอนนั้นยังมีรายได้จากชิปหน่วยความจำ EOL เข้ามาถึง $2.27 ล้าน

ในฝั่ง mmWave เองก็ยังเล็กมากครับ Q1 2026 mmWave ICs อยู่ที่ $504,000 และ mmWave modules อยู่ที่ $111,000 รวมกันยังไม่ถึง $700,000 ต่อไตรมาส ขณะที่ค่าใช้จ่าย R&D ไตรมาสเดียวกันอยู่ที่ $1.59 ล้าน สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทยังอยู่ในโหมดลงทุนมากกว่าเก็บเกี่ยวครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่บริษัทระบุชัดเจนที่สุดใน filing คือ methodology การทดสอบชิป mmWave ในการผลิตจำนวนมาก บริษัทระบุว่าได้พัฒนาวิธีทดสอบชิป mmWave บนสายการผลิตจริงโดยใช้อุปกรณ์ทดสอบมาตรฐานราคาไม่แพง ซึ่งกินเวลาพัฒนาหลายปีกว่าจะทำได้ และบริษัทเชื่อว่าสิ่งนี้ทำให้ตัวเองได้เปรียบในการส่งมอบ mmWave สู่ตลาดที่ต้องการปริมาณสูง

จุดแข็งอีกอย่างคือ โมดูลเสาอากาศแบบ integrated ที่รวมชิป mmWave กับเสาอากาศไว้ในชิ้นเดียว เพราะคุณสมบัติของ mmWave คือ RF amplifier ต้องอยู่ใกล้เสาอากาศมากที่สุดเพื่อลด signal loss ดังนั้นโมดูลแบบนี้ช่วยให้ลูกค้าที่ไม่มีทีม RF engineering ก็สามารถพัฒนาผลิตภัณฑ์ได้เร็วขึ้นครับ

บริษัทยังมีพอร์ตโฟลิโอ IP ครอบคลุมทั้งมาตรฐาน licensed (5G mmWave 28/39 GHz) และ unlicensed (802.11ad/ay 60 GHz) ซึ่งเปิดโอกาสได้กับลูกค้าหลายกลุ่มในคราวเดียว

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

Filing ระบุว่ากลุ่มลูกค้าหลักคือ OEM ที่ผลิตอุปกรณ์ FWA เช่น Ubiquiti, Cambium Networks และ MikroTik ซึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์ให้กับ WISP (Wireless Internet Service Provider) ที่ให้บริการอินเทอร์เน็ตไร้สายแบบ Fixed

ในฝั่งการทหาร บริษัทระบุว่ามีลูกค้าหลักเป็น defense contractor รายหนึ่งที่นำชิป 60 GHz beamforming ไปใช้ในระบบ IFF (Identification Friend or Foe) สำหรับระบุว่าอากาศยานหรือโดรนเป็นฝ่ายเดียวกันหรือศัตรูในสมรภูมิที่มีการรบกวนสัญญาณอิเล็กทรอนิกส์สูง

อย่างไรก็ดี filing เตือนชัดเจนว่ารายได้กระจุกตัวอยู่กับลูกค้าจำนวนน้อยราย ซึ่งถือเป็นความเสี่ยงสำคัญที่ต้องรับรู้ครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงใหญ่ที่สุดตอนนี้คือ Going Concern ครับ นั่นคือผู้สอบบัญชีและฝ่ายบริหารเองสรุปร่วมกันว่ามี "substantial doubt" — ความไม่แน่ใจอย่างมีนัยสำคัญ — ว่าบริษัทจะดำเนินกิจการต่อไปได้ครบ 12 เดือนหลังจากวันที่ยื่น 10-K ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีเงินสดเพียง $2.9 ล้าน และขาดทุนสะสมแล้ว $181.9 ล้าน โดยคาดว่าเงินสดที่มีจะพออยู่ได้แค่ถึงไตรมาสที่สามของปี 2026 เท่านั้น

ความเสี่ยงที่สองคือ การสูญเสียรายได้หลัก อย่างฉับพลัน ชิปหน่วยความจำที่เคยเป็น 89% ของรายได้ในปี 2024 หายไปแทบทั้งหมดในปี 2025-2026 ขณะที่ mmWave ยังโตไม่ทันมาชดเชย ทำให้รายได้รวม Q1 2026 ลดลง 75% จาก Q1 2025

ความเสี่ยงที่สามคือ การ dilute หุ้น บริษัทใช้ ATM offering (ขายหุ้นใหม่ในตลาด) เพื่อระดมทุนอยู่สม่ำเสมอ ในปี 2025 ขายไปกว่า 3.7 ล้านหุ้น ได้เงินสุทธิ ~$4.35 ล้าน และใน Q1 2026 ขายไปอีก 2.4 ล้านหุ้น ได้ ~$2.3 ล้าน ซึ่งผู้ถือหุ้นเดิมถูก dilute ทุกครั้งที่มีการออกหุ้นใหม่ครับ

ความเสี่ยงที่สี่คือ สถานการณ์ M&A ที่ยังไม่ชัดเจน บริษัท Mobix Labs ยื่นข้อเสนอซื้อกิจการ PRSO ในราคา $1.30 ต่อหุ้นแบบ all-cash ซึ่งณ ต้นปี 2026 ทั้งสองฝ่ายยังอยู่ระหว่างการ due diligence และเจรจา บอร์ดไม่ได้รับหรือปฏิเสธข้อเสนอนี้อย่างเป็นทางการ สถานการณ์นี้สร้างความไม่แน่นอนต่อทิศทางของบริษัทครับ

📊 ตัวชี้วัดการเติบโต

บริษัทยังขาดทุนและรายได้ยังเล็กมาก จึงมีตัวชี้วัดที่ควรติดตามเพิ่มเติมครับ

บริษัทระบุว่า Allied Market Research ประเมิน (ในรายงานเดือนสิงหาคม 2024) ว่าตลาด mmWave Technology มูลค่า $3.4 พันล้านในปัจจุบัน และคาดว่าจะโตที่ CAGR 20% ถึงปี 2032 นอกจากนี้ Mobile Experts คาดการณ์ว่าจะมี mmWave-enabled CPE (อุปกรณ์ปลายทาง 5G) ราว 2 ล้านชิ้นภายในปี 2026 — ตัวเลขเหล่านี้ล้วนเป็นการประเมินตลาดจากภายนอก บริษัทระบุไว้ใน filing แต่ยังไม่ได้แปลงเป็นรายได้จริง

ตัวชี้วัดที่ดูได้จากงบจริงคือ gross margin ซึ่ง Q1 2026 อยู่ที่ 61% (ลดลงจาก 69% ใน Q1 2025) และ R&D spend ที่ทรงตัวที่ ~$1.59 ล้านต่อไตรมาส สูงกว่ารายได้รวมทั้งไตรมาสอย่างเห็นได้ชัด

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทวางตัวเองไว้กับสามกลุ่มตลาดหลักที่คาดว่าจะเติบโตครับ

กลุ่มแรกคือ FWA ในตลาดชนบทและชุมชนห่างไกล โดยมีแรงหนุนจากโครงการ BEAD ของรัฐบาลสหรัฐที่จัดสรรงบ $42.45 พันล้านสำหรับขยายอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง และที่สำคัญ ในปี 2025 NTIA ประกาศเปลี่ยนท่าทีเป็น "technology-neutral" ซึ่งหมายความว่าเทคโนโลยี 60 GHz unlicensed FWA มีสิทธิ์ได้รับเงินทุนจาก BEAD แล้ว

กลุ่มที่สองคือตลาดทหาร โดยเฉพาะระบบสื่อสารที่ต้องการ Low Probability of Interception/Detection และ Anti-Jamming ซึ่ง 60 GHz beamforming มีคุณสมบัติตรงกับความต้องการนี้

กลุ่มที่สามคือตลาด 5G mmWave ในย่าน 28/39 GHz เมื่อ carrier ใหญ่อย่าง Verizon และ T-Mobile ขยาย mmWave ออกไปจากเมืองใหญ่สู่พื้นที่ที่กว้างขึ้น แต่ตรงนี้บริษัทเองก็ยอมรับว่าการ roll out ยังเป็นเรื่องของอนาคตที่ไม่แน่นอนครับ

อีกตัวแปรสำคัญคือ ผลลัพธ์ของกระบวนการ strategic review และข้อเสนอซื้อกิจการจาก Mobix Labs ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดอนาคตของบริษัทในอีกทางหนึ่งเช่นกัน

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

Q1 2026 รายได้รวม $963,000 ลดลง 75% จาก Q1 2025 ที่ $3.87 ล้าน เป็นผลหลักจากการหมดไปของรายได้ชิปหน่วยความจำ EOL และการส่งมอบ mmWave ที่ล่าช้าเพราะปัญหาวัตถุดิบจากซัพพลายเออร์ Gross margin อยู่ที่ 61% และขาดทุนสุทธิ $2.5 ล้านในไตรมาสเดียว ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ