งบ AMD Q3 2026 — ศูนย์ข้อมูลโต 97% คาดปีหน้าโตเกิน 80%

หลังตลาดปิดวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 AMD ประกาศงบไตรมาส 3 รายได้ $13.4B โต 45% เกินกรอบบนของเป้าที่บริษัทตั้งไว้เอง กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง $2.09 โต 74% Lisa Su ซีอีโอ บอกว่าเป็นไตรมาสที่ใหญ่และกำไรมากที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัท

สามเรื่องที่ผมว่าสำคัญที่สุด เรื่องแรก ธุรกิจศูนย์ข้อมูลโต 97% ทั้ง CPU เซิร์ฟเวอร์ที่ขายดีขึ้นเพราะ AI agent และ GPU รุ่นใหม่ที่เริ่มส่งเป็นตู้ทั้งตู้ เรื่องที่สอง ซีอีโอคาดว่าปี 2027 รายได้จะโตเกิน 80% และบอกว่าความต้องการยังมากกว่าของที่ผลิตได้ เรื่องที่สาม OpenAI และ Meta ถือสิทธิซื้อหุ้น AMD รวมกันได้ถึง 320 ล้านหุ้นที่หุ้นละ 1 เซนต์ ซึ่งไตรมาสนี้ทำให้กำไรตามบัญชีมีค่าใช้จ่ายก้อนใหญ่ที่ไม่ใช่เงินสด

บทความนี้เรียบเรียงจากการประชุมนักลงทุนที่ซีอีโอและซีเอฟโอตอบคำถามนักวิเคราะห์ แล้วใช้ประกาศผลประกอบการที่ AMD ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐในวันเดียวกัน และรายงานไตรมาส 2 ยืนยันตัวเลข ไตรมาส 3 หมายถึงกรกฎาคมถึงกันยายน 2026

1. ไตรมาสนี้ในภาพเดียว

อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุง 56% เพิ่ม 1.9 จุด เพราะสินค้าที่ขายมีสัดส่วนของที่กำไรสูงมากขึ้น ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน $3.6B เพิ่ม 29% ส่วนใหญ่เป็นค่าวิจัย แต่รายได้โตเร็วกว่า กำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงจึงโต 75% เป็น $3.9B

ส่วนกำไรตามมาตรฐานบัญชี กำไรต่อหุ้น $1.46 ต่ำกว่าแบบปรับปรุงมาก เพราะมีค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด $1.1B จากสิทธิซื้อหุ้นที่ให้ลูกค้า ผมเล่าละเอียดในข้อ 6

2. ธุรกิจ 3 กลุ่มของ AMD

ภาพที่ชัดที่สุดคือ AMD กำลังกลายเป็นบริษัทศูนย์ข้อมูล ปีก่อนศูนย์ข้อมูลเป็น 47% ของรายได้ ไตรมาสก่อน 58% ไตรมาสนี้ 64% และบริษัทคาดว่าปี 2027 จะเกิน 80% ศูนย์ข้อมูลยังทำกำไรดีขึ้นมาก อัตรากำไรขึ้นจาก 25% เป็น 34%

3. CPU เซิร์ฟเวอร์: AI agent ใช้ CPU เยอะ

ยอดขาย CPU เซิร์ฟเวอร์ EPYC ทั้งฝั่งคลาวด์และองค์กรเพิ่มเกินเท่าตัว เกินที่บริษัทเคยบอกไว้ว่าจะโตเกิน 80% ซีอีโอให้เหตุผลหลักคือ AI agent

• ลูกค้าใหม่ ไตรมาสนี้มีลูกค้า EPYC รายแรกหลายสิบราย ทั้งธนาคาร โทรคมนาคม ค้าปลีก และบริษัทด้านสุขภาพ และ OpenAI เลือก EPYC เป็น CPU คุมชิป AI ที่ออกแบบเองรุ่นแรก
• Venice รุ่นใหม่ เริ่มส่งแล้วในไตรมาสนี้ ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์เตรียมระบบไว้มากกว่า 240 แบบ มากกว่ารุ่นก่อน 20% ซีอีโอบอกว่าความต้องการช่วงแรกแรงที่สุดเท่าที่เคยมี
• Helion ตู้เซิร์ฟเวอร์สำหรับงาน agent ตู้เดียวใส่ CPU Venice ได้ 144 ตัว รวมเกือบ 74,000 เธรด ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์รายใหญ่ทุกรายจะทำขาย
• ตลาดใหญ่ขึ้น บริษัทคาดว่าตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์จะโตราว 50% ต่อปี เป็นราว $220B ในปี 2030

4. GPU AI: Helios เริ่มส่ง

ไตรมาสนี้ AMD เริ่มส่ง GPU รุ่น MI455X จำนวนมาก ในรูปแบบตู้ Helios ทั้งตู้ ลูกค้าแรกคือ Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI และ Oracle ซึ่งเปิดใช้ตู้แรกได้เร็ว ซีอีโอบอกว่าไตรมาส 4 การติดตั้ง Helios จะเพิ่มขึ้นมาก เมื่อผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์อย่าง HPE, Dell, Lenovo และ Supermicro เริ่มส่งระบบด้วย

• ไตรมาส 4 GPU แซง CPU ซีเอฟโอบอกว่าไตรมาส 4 รายได้ GPU AI จะสูงกว่ารายได้ CPU เซิร์ฟเวอร์ “มาก” เป็นครั้งแรก และศูนย์ข้อมูลรวมจะโตราว 50% จากไตรมาส 3
• ต้นทุนหน่วยความจำ นักวิเคราะห์ถามว่า HBM ที่แพงขึ้นกระทบไหม ซีอีโอบอกว่ามีสัญญาระยะยาวกับทั้งผู้ผลิตและลูกค้าบางส่วน และกำลังคุยกับลูกค้าให้แบ่งรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
• ซูเปอร์คอมพิวเตอร์ยุโรป LUMI-AI เลือก GPU รุ่น MI430X ซึ่งบริษัทบอกว่าทำงานคำนวณทางวิทยาศาสตร์ได้เร็วกว่าคู่แข่งเกือบ 9 เท่า
• ซอฟต์แวร์ ROCm 10 ออกแล้ว ซีอีโอเล่าว่าวิศวกรของ Anthropic ใช้ Claude ทำให้โมเดลล่าสุดรันบน GPU ของ AMD ได้ภายในสุดสัปดาห์เดียว
• รุ่นถัดไป MI500 กำลังคุยกับห้องแล็บ AI หลายแห่งที่วางแผนติดตั้งระดับหลายกิกะวัตต์ และมี MI600 ต่อจากนั้น

5. ปี 2027 ที่บริษัทคาด

ซีอีโอยอมรับตรงๆ ว่าความต้องการมากกว่าของที่ผลิตได้ บริษัทจองเวเฟอร์ ซับสเตรต การประกอบชิปขั้นสูง และหน่วยความจำไว้แล้ว และยังพยายามหาเพิ่ม ซีเอฟโอเสริมว่าปีหน้าค่าใช้จ่ายดำเนินงานจะโตไม่ถึงครึ่งของอัตราการโตของรายได้ อัตรากำไรจึงน่าจะขยายต่อ แต่ไม่ให้ตัวเลขอัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาส เพราะขึ้นกับสัดส่วน GPU กับ CPU ที่ยังไม่แน่นอน

นักวิเคราะห์จาก Bank of America ถามว่าลูกค้าหลักมีเงินและมีศูนย์ข้อมูลพอสำหรับแผนติดตั้งราว 3 กิกะวัตต์ไหม ซีอีโอตอบว่าวางแผนร่วมกับลูกค้ามาหลายปี รู้ว่า GPU จะไปอยู่ศูนย์ข้อมูลไหน และ AMD เลือกลงทุนร่วมกับพาร์ตเนอร์บางรายเพื่อเตรียมศูนย์ข้อมูลล่วงหน้า (ถอดความ)

6. สิทธิซื้อหุ้นของ OpenAI และ Meta

เรื่องนี้ทำให้กำไรตามบัญชีกับกำไรปรับปรุงต่างกันมาก และเป็นเรื่องที่ผู้ถือหุ้นควรเข้าใจ

ซีเอฟโออธิบายว่าเรื่องนี้กระทบงบ 3 ทาง

• รายได้ ตัวเลขรายได้ที่ประกาศหักมูลค่าสิทธิซื้อหุ้นไว้แล้ว
• จำนวนหุ้น หุ้นจะเพิ่มจริงก็ต่อเมื่อลูกค้าซื้อ GPU ครบตามขั้นและเงื่อนไขอื่นครบ บริษัทจะให้ตัวเลขชัดเจนในปี 2027 และไตรมาส 4 นี้ยังไม่นับรวม
• ค่าใช้จ่ายทางบัญชี ทุกไตรมาสต้องประเมินมูลค่าสิทธิใหม่ ไตรมาสนี้เป็นค่าใช้จ่าย $1.1B (ราว $0.66 ต่อหุ้น) เพราะราคาหุ้น AMD ขึ้นและโอกาสที่ลูกค้าจะได้สิทธิสูงขึ้น ไม่ใช่เงินสด ซีเอฟโอบอกว่าค่าใช้จ่ายนี้จะเพิ่มขึ้นเมื่อลูกค้าซื้อ GPU มากขึ้น

วิธีคิดแบบง่ายคือ AMD “แถมหุ้น” ให้ลูกค้าใหญ่เพื่อแลกกับคำสั่งซื้อ GPU ระดับหลายกิกะวัตต์ ยิ่งขายได้มาก ลูกค้ายิ่งได้หุ้นมาก ถ้าได้ครบ หุ้นจะเพิ่มราว 19% (ผมวิเคราะห์เอง)

7. ซื้อกิจการ 2 แห่ง

• Taalas บริษัทชิปที่ออกแบบมาเพื่อรันโมเดล AI แบบตอบเร็ว ใช้พลังงานน้อย AMD จะนำเทคโนโลยีไปใช้ในสินค้าหลายกลุ่ม
• World Labs บริษัทวิจัยโมเดล AI ที่เข้าใจโลกสามมิติ ก่อตั้งโดย Fei-Fei Li ซึ่งจะเข้ามาเป็นหัวหน้านักวิทยาศาสตร์ของ AMD ราคาราว $8.2B จ่ายเป็นหุ้น AMD ตามเอกสารที่ยื่นเมื่อเดือนกันยายน

บริษัทคาดว่าปิดดีลทั้งสองได้ภายในสิ้นปี และจำนวนหุ้นไตรมาส 4 ที่คาดราว 1.67 พันล้านหุ้นรวมผลของดีลนี้แล้ว

8. พีซีและเกม: เริ่มชะลอ

รายได้กลุ่มพีซีและเกมรวม $3.7B ลดลง 8% แยกเป็นพีซี $2.9B โต 7% และเกม $773M ลดลง 40% เพราะเครื่องเกมคอนโซลอยู่ช่วงปลายรุ่น

• พีซีชะลอปลายไตรมาส รายได้พีซีลดลง 4% จากไตรมาสก่อน ซีอีโอบอกว่าหน่วยความจำและชิ้นส่วนที่แพงขึ้น ทำให้ราคาเครื่องแพงขึ้น ลูกค้าทั่วไปซื้อน้อยลง
• ไตรมาส 4 คาดว่ารายได้พีซีและเกมจะลดลงเกิน 20% จากไตรมาส 3
• ปี 2027 บริษัทวางแผนว่าจำนวนพีซีที่ขายได้ทั้งตลาดจะลดลงเลขสองหลัก แต่คาดว่า AMD จะทำได้ดีกว่าตลาด เพราะเน้นพีซีองค์กรและรุ่นแพง ธนาคารใหญ่ที่สุด 8 ใน 10 แห่งของโลกใช้พีซี Ryzen PRO แล้ว
• ย้ายกำลังผลิตได้ ซีอีโอบอกว่าการผลิตพีซีกับเซิร์ฟเวอร์ใช้ทรัพยากรร่วมกัน จึงย้ายไปทำของศูนย์ข้อมูลได้เมื่อพีซีชะลอ

9. ชิปฝังตัว: โตเร่งขึ้น 4 ไตรมาสติด

รายได้ชิปฝังตัว $1.1B โต 29% และโต 14% จากไตรมาสก่อน เร่งขึ้นเป็นไตรมาสที่ 4 ติด นำโดยกลาโหมและอวกาศ รถยนต์ การสื่อสาร และอุตสาหกรรม การสร้างศูนย์ข้อมูลก็ใช้ชิปกลุ่มนี้ในระบบเครือข่ายด้วย อัตรากำไรขึ้นจาก 33% เป็น 41% และปีนี้บริษัทคาดว่าจะได้งานออกแบบใหม่เกิน $18B สูงสุดเป็นปีที่ 3 ติด

10. กำไร สต็อก และเงินสด

เงินสดอิสระลดลงมากทั้งที่กำไรโต เพราะ AMD ลงทุนเพิ่มสต็อกสินค้าเพื่อรองรับศูนย์ข้อมูล และซื้อเครื่องจักรเพื่อกันกำลังผลิตไว้ ไตรมาสนี้ลงทุนซื้อเครื่องจักร $648M เทียบ $258M ปีก่อน ซีเอฟโอบอกว่าจะลงทุนสต็อกและกำลังผลิตต่อเพื่อรองรับปี 2027

11. เป้าไตรมาส 4

12. ราคาหุ้น

ก่อนประกาศงบ หุ้น AMD ลงแรงจาก $578.44 เมื่อ 28 ต.ค. เหลือ $466.84 เมื่อ 2 พ.ย. ลดลงราว 19% ในไม่กี่วัน วันประกาศงบ (3 พ.ย.) ปิดที่ $483.90 และหลังประกาศงบช่วงนอกเวลาซื้อขายขึ้นไปราว $508 หรือราว 5% แต่วันถัดมา (4 พ.ย.) ปิดที่ $488.78 สูงกว่าวันประกาศงบเพียงราว 1% บริษัทไม่ได้อธิบายราคาหุ้น แต่ตลอดปี 2026 หุ้นขึ้นมาแล้วกว่าเท่าตัว จากราว $223 ต้นปี จุดสูงสุดในรอบปีอยู่ที่ $649.42

13. มุมผู้ถือหุ้น: ไตรมาสนี้บอกอะไร

ไตรมาสนี้ตอบคำถามใหญ่ที่ตลาดถาม AMD มาตลอด ว่า GPU จะขายได้จริงในระดับใหญ่ไหม คำตอบคือเริ่มส่งแล้ว ลูกค้ารายใหญ่เปิดใช้แล้ว และไตรมาส 4 รายได้ GPU จะแซง CPU เซิร์ฟเวอร์ ขณะเดียวกัน CPU เซิร์ฟเวอร์ก็โตแรงเพราะ AI agent ซึ่งเป็นแรงขับใหม่ที่ไม่เกี่ยวกับ GPU

สิ่งที่ต้องชั่งน้ำหนักคือ เป้าปี 2027 ที่โตเกิน 80% ขึ้นกับว่าหาของมาผลิตได้พอไหม ลูกค้า GPU ยังกระจุกอยู่ในบริษัทใหญ่ไม่กี่ราย และสองในนั้นจะได้หุ้น AMD เพิ่มเมื่อซื้อมากขึ้น ตัวที่น่าตามดูคือรายได้ GPU ไตรมาส 4 อัตรากำไรขั้นต้นเมื่อ GPU เป็นสัดส่วนมากขึ้น และตัวเลขจำนวนหุ้นที่บริษัทจะให้ในปี 2027

อยากเข้าใจว่า AMD หาเงินจากอะไร มีความเสี่ยงอะไรที่บริษัทเขียนไว้ในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับ ดูได้ที่หน้าภาพรวมบริษัท AMD

14. อีกด้านของเหรียญ

• ของไม่พอขาย ซีอีโอบอกเองว่าความต้องการมากกว่ากำลังผลิต ถ้าหาเวเฟอร์ การประกอบชิป หรือหน่วยความจำไม่ได้ตามแผน การเติบโตจะช้ากว่าที่คาด
• หุ้นอาจเพิ่มราว 19% ถ้า OpenAI และ Meta ได้สิทธิครบ 320 ล้านหุ้น และกำไรตามบัญชีจะแกว่งตามราคาหุ้นทุกไตรมาส
• ลูกค้ากระจุก GPU ส่วนใหญ่ขายให้ห้องแล็บ AI และบริษัทคลาวด์ไม่กี่ราย ถ้ารายใดชะลอการลงทุนหรือหันไปใช้ชิปที่ออกแบบเอง จะกระทบมาก
• อัตรากำไรอาจลด GPU มีอัตรากำไรต่ำกว่าค่าเฉลี่ยบริษัท และต้นทุน HBM กับชิ้นส่วนอื่นแพงขึ้น บริษัทยังไม่ให้ตัวเลขอัตรากำไรปี 2027
• พีซีขาลง ปี 2027 ตลาดพีซีคาดลดเลขสองหลัก และไตรมาส 4 พีซีกับเกมลดเกิน 20%
• เงินสดตึงขึ้น เงินสดอิสระเหลือ $554M เพราะลงทุนสต็อกและกำลังผลิต และหนี้เพิ่มเป็น $7.1B
• ซื้อกิจการด้วยหุ้น World Labs ราว $8.2B จ่ายเป็นหุ้น เพิ่มจำนวนหุ้นอีกทาง

ที่มา: การประชุมนักลงทุน AMD ไตรมาส 3 ปี 2026 (3 พ.ย. 2026) และประกาศผลประกอบการที่ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐในวันเดียวกัน (แบบ 8-K เอกสารแนบ 99.1) · รายละเอียดสิทธิซื้อหุ้นของ OpenAI และ Meta จากรายงานไตรมาส 2 ปี 2026 (แบบ 10-Q) · ราคาซื้อ World Labs จากแบบ 8-K วันที่ 28 ก.ย. 2026 · ราคาหุ้นจาก Yahoo Finance · สัดส่วนหุ้นที่อาจเพิ่ม และการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น ผมคำนวณเอง · คำพูดของผู้บริหารและนักวิเคราะห์เป็นการถอดความ ไม่ใช่การแปลคำต่อคำ · ผลประกอบการ ณ 3 พฤศจิกายน 2026

บทความนี้จัดทำเพื่อการศึกษา เป็นการรวบรวมและอธิบายข้อมูลจากการประชุมนักลงทุน ประกาศผลประกอบการ และเอกสารที่บริษัทยื่นต่อหน่วยงานกำกับ ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ไม่ใช่บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ และไม่ใช่การชี้แนะให้ซื้อหรือขายสินทรัพย์ใดๆ · ตัวเลขคาดการณ์ทั้งหมดเป็นของบริษัท ไม่ใช่ผลประกอบการจริง · การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลจากแหล่งข้อมูลทางการและประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองก่อนตัดสินใจเสมอ · DaddyInvestor © 2026