งบ Palantir Q3 2026 — รายได้โต 96% เร็วสุดตั้งแต่เข้าตลาด

หลังตลาดปิดวันที่ 2 พฤศจิกายน 2026 Palantir ประกาศงบไตรมาส 3 รายได้ $2.313B โต 96% จากปีก่อน และโต 20% จากไตรมาสก่อน ทั้งสองตัวเลขเร็วที่สุดตั้งแต่บริษัทเข้าตลาดหุ้น Dave Glazer ซีเอฟโอ บอกว่าไตรมาสนี้รายได้ผ่าน $2B เป็นครั้งแรก และกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐานบัญชีผ่าน $1B เป็นครั้งแรกเช่นกัน

สามเรื่องที่ผมว่าสำคัญที่สุด เรื่องแรก รายได้จากบริษัทเอกชนในสหรัฐแซงรายได้จากรัฐบาลสหรัฐเป็นครั้งแรก ทั้งที่ Palantir โตมากับงานรัฐบาลและกองทัพ เรื่องที่สอง บริษัทยกคำว่า “Sovereign AI” ขึ้นมาเป็นเรื่องหลัก คือให้องค์กรฝึกโมเดล AI ของตัวเองด้วยข้อมูลของตัวเอง เรื่องที่สาม รายได้โตเร็ว แต่ยอดเซ็นสัญญาใหม่โตแค่ 6% และสัญญาที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้แทบไม่เพิ่มจากไตรมาสก่อน ซีเอฟโออธิบายว่าลูกค้าเซ็นสัญญาสั้นกว่าปกติ

บทความนี้เรียบเรียงจากการประชุมนักลงทุนที่ผู้บริหารตอบคำถามนักวิเคราะห์ แล้วใช้ประกาศผลประกอบการที่ Palantir ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐในวันเดียวกันยืนยันตัวเลข ไตรมาส 3 หมายถึงกรกฎาคมถึงกันยายน 2026

1. ไตรมาสนี้ในภาพเดียว

รายได้เกือบเท่าตัวในหนึ่งปี และกำไรสุทธิเพิ่มจาก $476M เป็น $1.128B ซีเอฟโอย้ำว่าสองปีก่อนกำไรสุทธิไตรมาส 3 ยังอยู่ที่ $144M เท่ากับเพิ่มเกือบ 8 เท่าในสองปี ตัวเลข Rule of 40 อยู่ที่ 158 (โต 96 บวกอัตรากำไรปรับปรุง 62) สูงขึ้นเป็นไตรมาสที่ 13 ติด

2. รายได้ 4 ก้อนของ Palantir

ภาพที่ชัดที่สุดคือสหรัฐคือเครื่องยนต์เกือบทั้งหมด รายได้ในสหรัฐโต 119% ขณะที่ต่างประเทศรวมกันมีแค่ $376M หรือราว 16% ของรายได้ และฝั่งเอกชนต่างประเทศโตจากไตรมาสก่อนแค่ 1% ซีอีโอพูดถึงยุโรปสั้นๆ ว่าไม่อยากพูดซ้ำเติม

อีกตัวเลขที่บอกว่าลูกค้าใหญ่จ่ายมากขึ้นเรื่อยๆ คือ ลูกค้าใหญ่ที่สุด 20 รายจ่ายเฉลี่ยรายละ $146M ต่อปี โต 76% จากปีก่อน และ net dollar retention อยู่ที่ 165% เพิ่ม 8 จุดจากไตรมาสก่อน

3. ภาคเอกชนสหรัฐแซงรัฐบาลครั้งแรก

รายได้ภาคเอกชนสหรัฐ $984M แซงรัฐบาลสหรัฐ $953M เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์บริษัท Alex Karp ซีอีโอ เล่าว่าเมื่อสามปีก่อนธุรกิจนี้ยังถูกมองเป็นแค่ “ของเสริม” แต่ตอนนี้กลายเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุด และดึงให้รายได้ในสหรัฐโตเกิน 100% (ถอดความ)

สิ่งที่น่าสังเกตคือ Palantir ขายแบบมีพนักงานขายน้อยมาก ช่องทางหลักคืองาน bootcamp ที่พาลูกค้ามาเห็นระบบทำงานจริง ผู้บริหารบอกว่า “ให้ดู ไม่ใช่เล่า” ซีอีโอเล่าว่าเดิมต้องค่อยๆ คุย ทดลองใช้ แล้วค่อยขยาย แต่ตอนนี้ลูกค้าเดินเข้ามาเพราะ “ของที่มีอยู่ใช้ไม่ได้” และเปรียบว่าสมัยแรกที่ทำงานกับรัฐบาล ดีลเริ่มต้นราว $250,000 แต่ตอนนี้เริ่มต้นราว $25M (ถอดความ)

4. Sovereign AI คืออะไร

ไตรมาสก่อน Palantir เปิดตัวแนวคิด Sovereign AI ไตรมาสนี้กลายเป็นเรื่องหลักของการประชุม ถ้าแปลเป็นภาษาคนคือ องค์กรไม่ต้องส่งข้อมูลทั้งหมดไปให้บริษัทโมเดล AI ใหญ่ๆ แต่เอาโมเดลแบบเปิดที่เล็กกว่ามาฝึกต่อด้วยข้อมูลการทำงานของตัวเอง ใน Palantir จนเก่งงานเฉพาะของตัวเองกว่าโมเดลใหญ่ ถูกกว่า และเป็นของตัวเอง

ตัวอย่างที่ผู้บริหารยกมา (ผลเบื้องต้นตามที่ลูกค้าเล่า)

• L3Harris บริษัทอุปกรณ์กลาโหม ฝึกโมเดลเปิดด้วยข้อมูลของตัวเอง ใช้เวลาไม่ถึง 48 ชั่วโมงก็เก่งกว่าโมเดลระดับแนวหน้าที่เคยใช้ และลดต้นทุนได้ 95%
• NVIDIA ฝึกโมเดลเล็กที่สุดของตัวเองจนเก่งกว่าโมเดลใหญ่ที่สุด และฝึกใหม่ได้บน GPU ตัวเดียวในไม่กี่ชั่วโมง
• McCarthy Building บริษัทก่อสร้าง ใช้โมเดลขนาดเล็กร่างสัญญาผู้รับเหมาช่วง คาดว่าประหยัดปีละ 30,000 ชั่วโมง
• Tampa General โรงพยาบาล ประมวลผลข้อมูลผู้ป่วยในที่ของตัวเอง โมเดลแม่นขึ้น 7% และตอบเร็วขึ้น 22 เท่า
• กองทัพสหรัฐ ในการซ้อมรบ ใช้โมเดลขนาด 30 พันล้านพารามิเตอร์บนเครื่องที่กำลังจำกัด ทำงานเฉพาะได้ดีกว่าโมเดลขนาด 3 ล้านล้านพารามิเตอร์

ซีทีโอยังพูดถึงบริษัทโมเดล AI ใหญ่ๆ ว่ามองหน่วยงานเล็กสุดขององค์กรผิด เขาบอกว่าหน่วยที่สร้างเงินจริงคือ “ขั้นตอนงาน” ไม่ใช่ “พนักงานแต่ละคน” ทำให้คนแต่ละคนเก่งขึ้นได้แต่บริษัทอาจไม่ได้เงินเพิ่ม (ถอดความ) ซีอีโอเสริมว่าตอนนี้ Palantir กับบริษัทโมเดลอย่าง Anthropic ยังเป็นเหมือนคู่ที่ช่วยขยายตลาดให้กัน ทั้งคู่ทำงานร่วมกันในหลายลูกค้า เช่น AIG

5. จากทดลองใช้ถึงสัญญาใหญ่

ไตรมาสนี้ Palantir ปิดดีลมูลค่าอย่างน้อย $1M ได้ 212 ดีล อย่างน้อย $5M ได้ 107 ดีล และอย่างน้อย $10M ได้ 64 ดีล ภาพรวมคือลูกค้าเริ่มเล็ก แล้วขยายเร็วมากเมื่อเห็นผลจริง

6. รัฐบาลสหรัฐ: Maven และ TITAN

รายได้จากรัฐบาลสหรัฐ $953M โต 96% และโต 18% จากไตรมาสก่อน รายได้จากรัฐบาลทั้งหมดรวมต่างประเทศ $1.146B ผ่าน $1B เป็นครั้งแรก

• Maven ระบบวิเคราะห์ข้อมูลสนามรบ มีผู้ใช้เกิน 100,000 คน และตอนนี้เปิดให้ทุกเหล่าทัพใช้ ไม่ใช่แค่กองบัญชาการรบ
• TITAN กองทัพบกให้ Palantir เป็นผู้รับสัญญาหลักผลิตระบบ TITAN 8 ระบบ
• DORA อุปกรณ์ที่ทำให้ Maven ใช้ได้แม้ไม่มีอินเทอร์เน็ต สำหรับหน่วยภาคสนาม
• FAA หน่วยงานการบินพลเรือนสหรัฐ บอกว่างานด้านความปลอดภัยที่ทำได้ตอนนี้ ถ้าไม่มี Palantir ต้องใช้นักวิเคราะห์หลายร้อยคน

7. ยอดเซ็นสัญญาใหม่โตช้ากว่ารายได้

นี่คือส่วนที่ผมว่าคนอ่านงบควรเห็นคู่กับตัวเลขรายได้ ยอดเซ็นสัญญาใหม่ (TCV) และมูลค่าสัญญาที่เหลือ โตช้ากว่ารายได้ชัดเจน

ซีเอฟโออธิบายว่าไตรมาสนี้มีสัญญาระดับหลายสิบล้านดอลลาร์หลายดีลที่อายุสั้นกว่าปกติ เพราะลูกค้ารีบเริ่มใช้ Sovereign AI ก่อน และบริษัทคาดว่าเมื่อเวลาผ่านไปสัญญาจะยาวขึ้นและใหญ่ขึ้น ซีอีโอก็พูดตรงกันว่าสัญญาสั้นลง แต่ขยายได้เร็วมาก

วิธีอ่านแบบง่ายคือ รายได้ไตรมาสนี้มาจากการใช้งานที่เพิ่มขึ้นเร็ว แต่ “สต็อกงานในมือ” ที่รอรับรู้เป็นรายได้ในอนาคตเพิ่มขึ้นช้า ถ้าสัญญาสั้นต่อได้และขยายตามที่บริษัทบอก ตัวเลขนี้จะตามขึ้นมา แต่ถ้าไม่ต่อ รายได้ข้างหน้าจะมีงานในมือรองรับน้อยกว่าที่ตัวเลขรายได้ทำให้รู้สึก (ผมวิเคราะห์เอง)

8. กำไรและเงินสด

ค่าใช้จ่ายปรับปรุง $887M เพิ่ม 53% จากปีก่อน ส่วนใหญ่มาจากการจ้างวิศวกรและลงทุนพัฒนาผลิตภัณฑ์ AI แต่รายได้โตเร็วกว่ามาก อัตรากำไรจึงขยาย ค่าตอบแทนพนักงานที่จ่ายเป็นหุ้นไตรมาสนี้ $319M หรือราว 14% ของรายได้ เป็นเหตุที่กำไรตามมาตรฐานบัญชี (47%) ต่ำกว่ากำไรปรับปรุง (62%)

กำไรสุทธิ $1.128B สูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานเล็กน้อย เพราะมีดอกเบี้ยรับจากเงินสดก้อนใหญ่ราว $89M ในไตรมาสนี้ และภาษีเงินได้ที่บันทึกมีแค่ราว $14M

9. เป้าไตรมาส 4 และทั้งปี

10. ราคาหุ้นหลังประกาศงบ

แม้ตัวเลขออกมาแรง แต่ราคาหุ้นไม่ได้ขึ้นตาม วันที่ 2 พ.ย. ก่อนประกาศงบ หุ้นปิดที่ $178.34 ลดลงราว 3% หลังประกาศงบช่วงนอกเวลาซื้อขายลงไปแถว $173 และวันที่ 3 พ.ย. ซึ่งเป็นวันซื้อขายแรกหลังงบ ปิดที่ $175.40 ลดลงอีกราว 1.6% ต้นปี 2026 หุ้นอยู่ที่ราว $168 และจุดสูงสุดในรอบปีอยู่ที่ $209.05

ที่ราคา $175 มูลค่าบริษัทราว $452B (คำนวณจากจำนวนหุ้นแบบรวมสิทธิ 2.574 พันล้านหุ้น) เท่ากับราว 43 เท่าของรายได้ไตรมาส 4 ตามเป้าคูณสี่ และราว 100 เท่าของกำไรสุทธิไตรมาส 3 คูณสี่ บริษัทไม่ได้อธิบายราคาหุ้น ผมเดาไม่ได้ว่าตลาดคิดอะไร แต่ตัวเลขที่ตลาดน่าจะดูคู่กันคือยอดเซ็นสัญญาใหม่ที่โตช้าในข้อ 7 กับมูลค่าที่สูงอยู่แล้ว (ผมวิเคราะห์เอง)

11. มุมผู้ถือหุ้น: ไตรมาสนี้บอกอะไร

ไตรมาสนี้ยืนยันว่าความต้องการใช้ AI ในงานจริงของบริษัทเอกชนในสหรัฐแรงมาก Palantir โตเร่งขึ้นทั้งที่ฐานใหญ่ขึ้น ทำกำไรได้เกินครึ่งของรายได้ และมีเงินสดสุทธิกว่า $10B บริษัทยกเป้าทั้งปีขึ้นอีก 9 จุด

คำถามที่ยังต้องรอคำตอบคือ สัญญาสั้นที่ลูกค้าเซ็นช่วงนี้จะต่อและขยายจริงไหม ตัวเลขที่ใช้ตามดูง่ายที่สุดคือยอดเซ็นสัญญาใหม่ (TCV) และสัญญาที่ยกเลิกไม่ได้ (RPO) ในไตรมาสหน้า ถ้าสองตัวนี้เริ่มโตตามรายได้ แปลว่าสัญญาสั้นต่ออายุจริงตามที่ผู้บริหารบอก

อยากเข้าใจว่า Palantir หาเงินจากอะไร มีความเสี่ยงอะไรที่บริษัทเขียนไว้ในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับ ดูได้ที่หน้าภาพรวมบริษัท Palantir

12. อีกด้านของเหรียญ

• สัญญาสั้นลง ยอดเซ็นใหม่โต 6% และสัญญาที่ยกเลิกไม่ได้เท่าเดิมจากไตรมาสก่อน ขณะที่รายได้โต 20% ถ้าลูกค้าไม่ต่อสัญญา งานในมือที่รองรับรายได้อนาคตจะบางลง
• มูลค่าหุ้นสูง ราว 43 เท่าของรายได้ต่อปีตามเป้าไตรมาส 4 ตัวเลขแบบนี้ไวต่อข่าวที่ทำให้การเติบโตช้าลงแม้เพียงเล็กน้อย
• พึ่งสหรัฐเกือบทั้งหมด 84% ของรายได้มาจากสหรัฐ ต่างประเทศโตช้า โดยเฉพาะเอกชนต่างประเทศโตจากไตรมาสก่อนแค่ 1%
• สัญญารัฐบาลยกเลิกได้ สัญญารัฐบาลส่วนใหญ่ยกเลิกได้ตามความสะดวกของรัฐ และขึ้นกับงบประมาณกลาโหม
• ลูกค้ากระจุก ลูกค้าใหญ่ 20 รายจ่ายเฉลี่ยรายละ $146M ต่อปี รวมกันราว 40% ของรายได้ 12 เดือนล่าสุด (ผมคำนวณเอง)
• ค่าตอบแทนเป็นหุ้น $319M ต่อไตรมาส ราว 14% ของรายได้ ทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นช้าๆ
• บริษัทโมเดล AI อาจกลายเป็นคู่แข่ง ตอนนี้ผู้บริหารบอกว่ายังช่วยกันขยายตลาด แต่ซีอีโอเองก็พูดว่าไม่รู้ว่าจะแข่งกันเมื่อไหร่
• ซีอีโอพูดแรง Alex Karp พูดเรื่องการเมือง สงคราม และคู่แข่งอย่างตรงไปตรงมา ซึ่งบริษัทเองเขียนไว้ในความเสี่ยงว่าข่าวเกี่ยวกับผู้บริหารกระทบชื่อเสียงได้

ที่มา: การประชุมนักลงทุน Palantir ไตรมาส 3 ปี 2026 (2 พ.ย. 2026) และประกาศผลประกอบการที่ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐในวันเดียวกัน (แบบ 8-K เอกสารแนบ 99.1) · รายได้รายไตรมาสย้อนหลังจากงบที่ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐ · ราคาหุ้นจาก Yahoo Finance (ปิด 2 และ 3 พ.ย. และช่วงนอกเวลาซื้อขายคืนวันที่ 2) · มูลค่าบริษัท สัดส่วนรายได้ ลูกค้าใหญ่ 20 ราย และการเติบโตของเป้าไตรมาส 4 ผมคำนวณเอง · คำพูดของผู้บริหารและนักวิเคราะห์เป็นการถอดความ ไม่ใช่การแปลคำต่อคำ · ผลประกอบการ ณ 2 พฤศจิกายน 2026 · ราคาหุ้น ณ ราคาปิด 3 พฤศจิกายน 2026

บทความนี้จัดทำเพื่อการศึกษา เป็นการรวบรวมและอธิบายข้อมูลจากการประชุมนักลงทุน ประกาศผลประกอบการ และเอกสารที่บริษัทยื่นต่อหน่วยงานกำกับ ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ไม่ใช่บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ และไม่ใช่การชี้แนะให้ซื้อหรือขายสินทรัพย์ใดๆ · ตัวเลขคาดการณ์ทั้งหมดเป็นของบริษัท ไม่ใช่ผลประกอบการจริง · การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลจากแหล่งข้อมูลทางการและประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองก่อนตัดสินใจเสมอ · DaddyInvestor © 2026