Fitness Champs Holdings (FCHL) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

FCHL หรือ Fitness Champs Holdings Limited คือบริษัทที่รันโรงเรียนสอนว่ายน้ำในสิงคโปร์ครับ พูดง่ายๆ คือธุรกิจนี้ส่งโค้ชว่ายน้ำไปสอนที่โรงเรียนรัฐบาลและสระว่ายน้ำสาธารณะทั่วสิงคโปร์

งานหลักแบ่งเป็นสองส่วน ส่วนแรกคือสอนว่ายน้ำในโรงเรียนรัฐบาล ภายใต้โครงการ SwimSafer ของกระทรวงศึกษาธิการสิงคโปร์ (MOE) ซึ่งเป็นโครงการระดับชาติที่รัฐบาลสิงคโปร์ต้องการให้เด็กนักเรียนทุกคนมีทักษะความปลอดภัยทางน้ำ ส่วนที่สองคือสอนว่ายน้ำแบบส่วนตัว (private lessons) ให้กับเด็กตั้งแต่ 4 ขวบจนถึงผู้ใหญ่ รวมถึงสอนกีฬาทางน้ำและว่ายน้ำแข่งขัน นอกจากนี้ยังขายอุปกรณ์ว่ายน้ำอย่างแว่นตา หมวก และชุดว่ายน้ำที่มีโลโก้บริษัท แต่ส่วนนี้รายได้ไม่มีนัยสำคัญ

ธุรกิจนี้เริ่มจากกิจการเจ้าของคนเดียวของ Ms. Joyce Lee ตั้งแต่ปี 2009 ก่อนจะโตเป็นบริษัทจดทะเบียนใน Nasdaq ปี 2025 ปัจจุบัน filing ระบุว่าบริษัทได้รับสัญญาจากโรงเรียนมากกว่า 1,042 สัญญา และมีนักเรียนผ่านการรับรองจากโค้ชของบริษัทในโครงการ SwimSafer มากกว่า 191,000 คนนับตั้งแต่ปี 2013 ครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

รายได้รวมปี 2025 อยู่ที่ประมาณ S$4.15 ล้าน (ราวๆ US$3.2 ล้าน) แบ่งเป็นสองกระแสหลักครับ

กระแสแรกคือ ภาครัฐ (Government sector) คิดเป็น ~41% ของรายได้รวม หรือประมาณ S$1.7 ล้าน — เงินก้อนนี้มาจากสัญญากับ MOE ภายใต้โครงการ SwimSafer โดย filing ระบุว่าปี 2023 บริษัทเป็นผู้ให้บริการรายใหญ่ที่สุดในโครงการนี้ วัดจากยอดจอง และครอบคลุมนักเรียนราว 30% ของผู้เข้าร่วมโครงการทั้งหมดในปีนั้น

กระแสที่สองคือ ภาคเอกชน (Private sector) คิดเป็น ~59% หรือประมาณ S$2.45 ล้าน — มาจากค่าเรียนว่ายน้ำส่วนตัว กีฬาทางน้ำ พิกเคิลบอล และขายอุปกรณ์ว่ายน้ำ

ต้นทุนหลักของธุรกิจนี้คือ "ค่าจ้างโค้ช" ครับ ปี 2025 ค่าโค้ชอยู่ที่ S$2.638 ล้าน คิดเป็นกว่า 87% ของต้นทุนขายทั้งหมด (S$3.015 ล้าน) นอกจากนี้ยังมีค่าสอบและค่าใบรับรอง (certification fees) อีกราว S$220,000 ครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่ชัดที่สุดคือ สถานะผู้รับสัญญาจากรัฐบาลสิงคโปร์ ครับ การที่ MOE คัดเลือกให้เป็น 1 ใน 5 ผู้ให้บริการอย่างเป็นทางการในโครงการ SwimSafer สร้างกระแสรายได้ที่ค่อนข้างคาดเดาได้จากฝั่งรัฐบาล และการชนะประมูลในปี 2020 แสดงว่าบริษัทผ่านกระบวนการคัดกรองของรัฐมาแล้ว

อีกจุดหนึ่งคือ ประสบการณ์สะสมยาวนาน Ms. Lee ผู้ก่อตั้งได้รับใบรับรองโค้ชว่ายน้ำมาตั้งแต่ปี 1999 และบริษัทได้รับสัญญาโรงเรียนรัฐบาลครั้งแรกตั้งแต่ปี 2009 ทำให้มีฐานความสัมพันธ์กับโรงเรียนและความเชี่ยวชาญสะสมกว่า 15 ปี รวมถึงยังได้รับการยอมรับในระดับ Top 100 SME ของสิงคโปร์ในปี 2016

อย่างไรก็ตาม margin ของส่วนภาครัฐค่อนข้างต่ำ (10.5% ในปี 2025) ขณะที่ส่วนเอกชนมี margin สูงกว่ามาก (39.0%) แต่เสี่ยงกว่าเพราะขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ลูกค้าหลักของฝั่งรัฐคือ กระทรวงศึกษาธิการสิงคโปร์ (MOE) ที่จ้างบริษัทสอนว่ายน้ำให้กับนักเรียนโรงเรียนรัฐบาล ซึ่งปัจจุบันโครงสร้างหลักคือนักเรียนชั้นประถม 3 (Primary 3) ครับ

ฝั่งเอกชนเป็นกลุ่มบุคคลทั่วไปตั้งแต่เด็ก 4 ขวบถึงผู้ใหญ่ที่ต้องการเรียนว่ายน้ำเป็นการส่วนตัว รวมถึงผู้ที่สนใจกีฬาทางน้ำและว่ายน้ำแข่งขัน

ปี 2025 บริษัทเริ่มขยายไป Dubai โดย filing ระบุว่าได้ทำสัญญาสอนว่ายน้ำให้กับหอพักอาคารที่พักอาศัย (residential towers) ในดูไบแล้ว และตั้งบริษัท Fitness Champs (Dubai) ขึ้นมารองรับการขยายตัวดังกล่าวครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงจากการพึ่งพา MOE — รายได้ภาครัฐราว 41% มาจากสัญญากับ MOE เพียงรายเดียว ถ้า MOE เปลี่ยนนโยบาย ลดจำนวนโรงเรียน หรือไม่ต่อสัญญา กระทบรายได้ทันทีครับ ในปี 2025 จำนวนสัญญา MOE ลดลงเพราะ "ความต้องการกลับสู่ภาวะปกติ" หลัง COVID-19 — ช่วงระหว่างและหลังโรค นักเรียนหลายโคฮอร์ตที่ค้างมารียนพร้อมกัน พอตามทันแล้วก็กลับสู่ระดับปกติคือสอนแค่ชั้น ป.3 ต่อปี

ต้นทุนโค้ชที่กำลังกัดกิน margin — ค่าโค้ชขึ้นราว 14% ในปี 2025 ขณะที่รายได้ลดลง 1.6% ส่งผลให้ gross margin รวมหล่นจาก 36% เหลือ 27% และบริษัทพลิกจากกำไร S$172,000 ในปี 2024 มาขาดทุน S$1.365 ล้านในปี 2025 ครับ

ค่าใช้จ่าย G&A พุ่งตาม listing — หลังจดทะเบียนใน Nasdaq ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร (G&A) เพิ่มขึ้นจาก S$1.303 ล้านเป็น S$2.274 ล้าน (+74%) ส่วนใหญ่มาจากค่าทนายความ ค่าตรวจสอบบัญชี ค่า IR และค่าบอร์ดอิสระ ซึ่งเป็นภาระที่บริษัทขนาดนี้ต้องแบกไปตลอดใช่ไหมครับ

โครงสร้างผู้ถือหุ้นกระจุกตัว — Ms. Lee ถือหุ้น Class B ผ่าน Big Treasure ซึ่งมีสิทธิออกเสียง 50 เสียงต่อหุ้น ทำให้เธอเป็นผู้ควบคุมบริษัทอย่างแท้จริง ผู้ถือหุ้นรายอื่นถือ Class A ที่มีเสียง 1 ต่อหุ้น อำนาจในการตัดสินใจจึงอยู่ที่ผู้ก่อตั้งเกือบทั้งหมดครับ

ความเสี่ยงจากการขาดแคลนโค้ช — ธุรกิจนี้ต้องการโค้ชที่มีใบรับรองและลงทะเบียนกับ NROC ถ้าหาโค้ชไม่พอก็รับสัญญาเพิ่มไม่ได้ครับ

📊 ตัวชี้วัดการเติบโต

บริษัทมีรายได้จริงและเคยกำไรมาก่อน แต่ปี 2025 พลิกมาขาดทุน S$1.365 ล้าน (US$1.063 ล้าน) หลังค่าใช้จ่ายโป่งตาม listing และต้นทุนโค้ชขึ้น ขณะที่ enrollment ลดลง ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทระบุว่ามีสองทิศทางหลักในการเติบโตครับ ทิศแรกคือ ขยายไปต่างประเทศ โดยเฉพาะตลาดดูไบที่เพิ่งเริ่มในปี 2025-2026 ด้วยการรับสัญญาสอนว่ายน้ำให้กับอาคารที่พักอาศัย ทิศที่สองคือ M&A และพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ เพื่อขยายโมเดลธุรกิจ แต่ filing ยังไม่ได้ระบุรายละเอียดว่าจะเป็นตลาดไหนหรือบริษัทใดครับ

ประเด็นที่ต้องติดตามคือ Dubai จะเป็นรายได้จริงในระดับที่มีนัยสำคัญได้เมื่อไร เพราะตอนนี้รายได้ทั้งหมดยังมาจากสิงคโปร์ 100% และต้นทุนการเปิดตลาดใหม่ต่างประเทศมักสูงกว่าที่คาดครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ปี 2025 รายได้ลดเล็กน้อย 1.6% มาอยู่ที่ S$4.15 ล้าน แต่ขาดทุนสุทธิ S$1.365 ล้าน เทียบกับที่กำไร S$172,000 ในปี 2024 เพราะต้นทุนโค้ชขึ้น 14% และค่า G&A เพิ่มขึ้นเกือบ 2 เท่าหลัง listing — gross margin ลดจาก 36% เหลือ 27% ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ