NEWMONT Corp /DE/ (NEM) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

พูดง่ายๆ คือ Newmont Corporation (ชื่อย่อในตลาดหุ้น: NEM) คือบริษัทขุดทองรายใหญ่ที่สุดในโลกครับ ก่อตั้งตั้งแต่ปี 1921 มีสำนักงานใหญ่ที่เมืองเดนเวอร์ รัฐโคโลราโด สหรัฐอเมริกา

งานหลักคือขุดทองจากเหมืองที่กระจายอยู่ทั่วโลก ไม่ว่าจะเป็นสหรัฐอเมริกา, ออสเตรเลีย, ปาปัวนิวกินี, กานา, เม็กซิโก, อาร์เจนตินา, แคนาดา, เปรู, ซูรินาม และอีกหลายประเทศ ณ สิ้นปี 2025 บริษัทมีแหล่งสำรองทองคำที่พิสูจน์แล้ว (proven and probable reserves) รวมกัน 118.2 ล้านออนซ์ ถือว่าเป็นฐานสำรองที่ใหญ่มากในอุตสาหกรรมนี้ครับ

นอกจากทองคำซึ่งเป็นรายได้หลัก บริษัทยังขุดโลหะอื่นควบคู่ไปด้วย ได้แก่ ทองแดง, เงิน, ตะกั่ว และสังกะสี โดยเฉพาะที่เหมือง Cadia และ Boddington ในออสเตรเลีย, Red Chris ในแคนาดา (ทองแดง) และ Peñasquito ในเม็กซิโก (เงิน ตะกั่ว สังกะสี) ปัจจุบันบริษัทบริหาร 13 กลุ่มธุรกิจย่อย (reportable segments) ซึ่งคือเหมือง 12 แห่งที่บริหารโดยตรง บวกกับสัดส่วน 38.5% ในกิจการ Nevada Gold Mines (NGM) ในสหรัฐอเมริกาที่บริหารร่วมกับพาร์ทเนอร์

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

รายได้หลักมาจากการขายทองคำเป็นสำคัญ คิดเป็น 85% ของยอดขายรวมในปี 2025 ครับ กระบวนการคือขุดแร่ขึ้นมา แล้วส่งไปหลอมเป็น "โดเร" (doré) ซึ่งเป็นแท่งโลหะผสมทองคำและเงินที่ยังไม่บริสุทธิ์ จากนั้นส่งไปโรงกลั่นเพื่อให้ได้ทองคำแท้ที่ได้มาตรฐานตลาด 99.95% แล้วจึงขายให้ผู้ซื้อ

ส่วนที่เหลืออีก 15% มาจากโลหะร่วม (co-products) ได้แก่ ทองแดง 6%, เงิน 5%, สังกะสี 3%, และตะกั่ว 1% โดยโลหะเหล่านี้มักขายในรูปแบบ "concentrate" คือสารเข้มข้นที่ยังต้องผ่านการถลุงอีกที

สิ่งที่ทำให้รายได้ของ Newmont แตกต่างจากธุรกิจทั่วไปคือราคาที่ขายได้นั้น บริษัทควบคุมไม่ได้เลยครับ มันขึ้นอยู่กับราคาทองคำในตลาดโลก ซึ่งในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาราคาทองคำเฉลี่ยเคลื่อนตัวจากประมาณ 1,250 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2017 มาอยู่ที่เฉลี่ย 3,432 ดอลลาร์ในปี 2025 และสูงถึง 4,808 ดอลลาร์เฉลี่ยในช่วงต้นปี 2026 การที่ราคาทองปรับขึ้นแรงขนาดนี้มีผลโดยตรงต่อรายได้และกำไรของบริษัทอย่างมหาศาลครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งที่ชัดเจนที่สุดของ Newmont คือขนาดและปริมาณสำรองที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมครับ บริษัทครองสัดส่วนประมาณ 5% ของการผลิตทองคำทั่วโลก ซึ่งถือเป็นอันดับหนึ่ง ในขณะที่ผู้ผลิตรายใหญ่ 10 อันดับแรกรวมกันมีสัดส่วนแค่ประมาณ 25% ของตลาดโลกเท่านั้น

การมีเหมืองกระจายอยู่ในหลายประเทศหลายทวีปช่วยกระจายความเสี่ยงได้ระดับหนึ่ง ถ้าเหมืองในประเทศใดประเทศหนึ่งเกิดปัญหา ไม่ว่าจะเป็นเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ สภาพอากาศ หรือการหยุดชะงักของการดำเนินงาน ก็ยังมีแหล่งรายได้อื่นรองรับ นอกจากนี้ฐานสำรองแร่ที่มีถึง 118.2 ล้านออนซ์ยังหมายความว่าบริษัทมีทรัพยากรรองรับการผลิตระยะยาวหลายสิบปีข้างหน้า

บริษัทยังมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งมากในปัจจุบัน ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 มีเงินสดในมือถึง 8,775 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้อีก 4,000 ล้านดอลลาร์ รวมสภาพคล่องทั้งสิ้นกว่า 12,775 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่หนี้สุทธิอยู่ในระดับติดลบ (net cash) คือมีเงินสดมากกว่าหนี้อยู่ประมาณ 3,243 ล้านดอลลาร์ครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ในแง่ลูกค้า filing ระบุว่าบริษัทไม่ได้พึ่งพาลูกค้ารายใดรายหนึ่งเป็นพิเศษ เพราะทองคำและโลหะที่ผลิตออกมาเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดโลก โรงกลั่น (refiners) และ smelters รับซื้อต่อไปได้ทั่วไปครับ

ในแง่พาร์ทเนอร์ที่สำคัญ ได้แก่ Barrick Gold ซึ่งเป็นผู้บริหาร Nevada Gold Mines (NGM) ร่วมกัน โดย Newmont ถือสัดส่วน 38.5% ในกิจการนี้ นอกจากนี้ยังมีสัดส่วนการลงทุนในบริษัท Lundin Gold Inc. ราว 32% (ซึ่งบริหารเหมือง Fruta del Norte ในเอกวาดอร์) และถือหุ้น 40% ในโครงการ Pueblo Viejo ในสาธารณรัฐโดมินิกัน ทั้งสองแห่งนับเป็นแหล่งรายได้จากการลงทุนเพิ่มเติมนอกเหนือจากเหมืองที่บริหารโดยตรงครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงใหญ่ที่สุดคือราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่บริษัทควบคุมไม่ได้ครับ รายได้ 85% มาจากทองคำ ถ้าราคาทองร่วงแรง กำไรจะหายไปอย่างรวดเร็ว ดูจากปี 2023 ที่บริษัทยังขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 2,494 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ปี 2025 กำไรสุทธิกระโดดขึ้นมาที่ 7,085 ล้านดอลลาร์ ส่วนหนึ่งเพราะราคาทองปรับขึ้นมากในช่วงนั้น

ความเสี่ยงด้านต้นทุนการดำเนินงานก็สำคัญไม่แพ้กัน ต้นทุนหลักคือพลังงาน แรงงาน และอุปกรณ์ ซึ่งได้รับผลกระทบจากเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน เหมืองหลายแห่งอยู่ในประเทศที่มีสกุลเงินต่างกัน เช่น ออสเตรเลีย อาร์เจนตินา เม็กซิโก ซึ่งความผันผวนของค่าเงินส่งผลต่อต้นทุนจริงๆ ครับ

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบก็มีน้ำหนักมาก การดำเนินงานในหลายประเทศหมายความว่าต้องเผชิญนโยบายรัฐบาล ภาษีค่าสัมปทาน และกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น filing ระบุว่ากรอบภาษีที่ปรับใหม่ในกานาอาจทำให้ต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้นโดยเฉพาะในช่วงที่ราคาทองแพง และเหมือง Cerro Negro ในอาร์เจนตินาเคยต้องหยุดชะงักในปีก่อนหน้า

สุดท้ายคือความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน เช่น ปริมาณแร่และคุณภาพแร่ที่อาจไม่เป็นไปตามแผน ดูจากเหมือง Peñasquito ในปีล่าสุดที่ผลิตทองลดลง 56% เพราะ mine sequencing และเกรดแร่ที่ต่ำลงในช่วงนั้นครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทกำลังอยู่ในช่วงปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอครับ หลังจากเข้าซื้อกิจการ Newcrest ในปี 2023 ซึ่งเพิ่มเหมืองคุณภาพสูงในออสเตรเลียและแคนาดาเข้ามา บริษัทก็ตัดสินใจขายเหมืองที่ไม่ใช่จุดแข็งหลักออก 6 แห่ง (Telfer, CC&V, Musselwhite, Éléonore, Porcupine, Akyem) และโครงการพัฒนา Coffee ในแคนาดา โดยเสร็จสิ้นกระบวนการขายในปี 2024-2025 กลยุทธ์คือ "เก็บน้อยแต่ดี" โดยโฟกัสที่เหมืองที่มีต้นทุนต่ำและอายุแร่ยาวครับ

โครงการพัฒนาระยะใกล้ที่กำลังลงทุนอยู่คือ Tanami Expansion 2 ในออสเตรเลีย, Cadia Panel Caves ในออสเตรเลีย และ Lihir Nearshore Barrier ในปาปัวนิวกินี ซึ่ง filing ระบุว่าเป็นโครงการ near-term development ที่ใช้เงินลงทุนไปแล้ว 1,362 ล้านดอลลาร์ และ 579 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ นับตั้งแต่ได้รับการอนุมัติ

ด้านผลตอบแทนผู้ถือหุ้น บริษัทใช้เงินซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่องและจำนวนมากครับ ตั้งแต่ปี 2024 บอร์ดอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนรวมแล้วกว่า 12,000 ล้านดอลลาร์ (1 พัน + 2 พัน + 3 พัน + 6 พัน ล้านดอลลาร์) โดยล่าสุดในเดือนเมษายน 2026 มีโครงการใหม่อีก 6,000 ล้านดอลลาร์ ควบคู่กับการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.26 ดอลลาร์ต่อหุ้น

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ไตรมาส 1 ปี 2026 บริษัทสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 3,785 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 86% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขับเคลื่อนหลักด้วยราคาทองคำเฉลี่ยที่สูงขึ้นมากในปี 2026 ส่วนปี 2025 ทั้งปี Adjusted EBITDA อยู่ที่ 13,480 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 8,675 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 คิดเป็นการเติบโต 55% ดูตัวเลข/กราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ