Village Super Market (VLGEA) ทำธุรกิจอะไร? เข้าใจทั้งบริษัทใน 5 นาที

🏢 ทำธุรกิจอะไร

VLGEA คือ Village Super Market, Inc. ครับ พูดง่ายๆ คือบริษัทนี้เป็นเจ้าของและบริหารซูเปอร์มาร์เก็ตหลายสาขาในภูมิภาคตะวันออกของสหรัฐฯ ก่อตั้งปี 1937 ตอนนี้มี 34 สาขาภายใต้แบรนด์ ShopRite และ Fairway (ใน New Jersey 26 แห่ง, New York 6 แห่ง, Maryland 1 แห่ง, Pennsylvania 1 แห่ง) และอีก 3 สาขาของ Gourmet Garage ที่เป็นร้านเฉพาะทางในนิวยอร์กซิตีครับ รวมแล้วมี 37 สาขา ส่วนใหญ่อยู่ในรัฐ New Jersey จึงเป็นธุรกิจที่ผูกกับลูกค้าในพื้นที่เป็นหลักครับ

สินค้าที่ขายแบ่งตามหมวดได้ดังนี้ครับ ปี FY2025 หมวด Groceries คิดเป็น 34.9% ของยอดขาย ตามด้วย Dairy and Frozen 17.4%, Produce 13.1%, Meats 9.8%, Deli and Prepared Food 7.7%, Non-Foods 6.7%, Pharmacy 4.0%, Seafood 2.6%, Bakery 2.7% และ Liquor 0.7% ครับ จะเห็นว่ารายได้ส่วนใหญ่มาจากของกินของใช้ประจำวันและของสด ไม่ได้พึ่งพาหมวดใดหมวดหนึ่งมากเกินไปครับ

ขนาดร้านเป็นอีกจุดที่ควรรู้ครับ สาขาเฉลี่ยอยู่ราว 57,000 ตารางฟุต ในปี FY2025 ยอดขายต่อสาขาอยู่ที่ประมาณ 60.6 ล้านดอลลาร์ และยอดขายต่อตารางฟุตของพื้นที่ขายอยู่ที่ 1,524 ดอลลาร์ครับ บริษัทยังมีศูนย์ผลิตกลาง (centralized commissary) ที่ทำอาหารพร้อมทาน ขนมปัง และของสดบางหมวดส่งให้ทุกสาขา เพื่อให้คุณภาพสม่ำเสมอและควบคุมต้นทุนได้ครับ

💰 เงินเข้ากระเป๋ามาจากไหน

กลไกหลักคือขายของชำและของสดให้ลูกค้าที่เดินเข้าร้านหรือสั่งออนไลน์แล้วรับที่ร้าน หรือให้ส่งถึงบ้านครับ ทั้งหมดนี้ทำผ่านร้านจริง 37 สาขา และช่องทางออนไลน์ที่ใช้เว็บไซต์และแอปของแต่ละแบรนด์ครับ บริษัทระบุว่าสินค้าแบรนด์เดียวกับร้าน (store and own brands เช่น Wholesome Pantry, Bowl & Basket, Paperbird) คิดเป็นราว 18% ของยอดขายในปี FY2025 ครับ

อีกก้อนที่สำคัญคือ "ผลตอบแทนจากการเป็นสมาชิก Wakefern" ครับ บริษัทถือหุ้น 12.9% ใน Wakefern Food Corporation ซึ่งเป็นสหกรณ์ค้าปลีกที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ และได้รับ patronage dividend ตามสัดส่วนยอดซื้อสินค้าจาก Wakefern ครับ ปริมาณเงินนี้ขึ้นกับยอดซื้อและผลประกอบการของ Wakefern ด้วย ใน 39 สัปดาห์ล่าสุดส่วนนี้ลดลงชัดเจนครับ จนกดอัตรากำไรขั้นต้นลงมาด้วย

นอกจากนี้บริษัทยังมีเงินฝากและเงินให้กู้ระยะยาวกับ Wakefern รวมประมาณ 117 ล้านดอลลาร์ ณ 25 เมษายน 2026 ที่ได้ดอกเบี้ยเป็นรายได้อีกทางหนึ่งครับ ดอกเบี้ยนี้เองก็ลดลงตามอัตราดอกเบี้ยที่ปรับลงครับ

🏰 จุดแข็งของธุรกิจ

จุดแข็งแรกคือการเป็นสมาชิกของ Wakefern ครับ บริษัทบอกว่าได้ประโยชน์เรื่องการซื้อของปริมาณมาก การกระจายสินค้า โฆษณา และเทคโนโลยีค้าปลีก ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบที่ร้านขนาดเล็กเข้าถึงได้ยาก ทั้งยังมีชื่อแบรนด์ ShopRite และ Fairway ที่บริษัทเชื่อว่าลูกค้ารู้จักดีและมีผลต่อการเลือกร้านครับ

จุดแข็งที่สองคือการมีโปรแกรมสมาชิกและดิจิทัลของตัวเองครับ ทั้ง ShopRite Price Plus และ Fairway Insider ทำให้บริษัทให้ส่วนลดและคูปองดิจิทัลผูกกับบัตรสมาชิกได้โดยตรง และทุกสาขา ShopRite มีบริการสั่งออนไลน์ไปรับที่ร้านหรือให้ส่งถึงบ้านครับ

จุดแข็งที่สามคือการบริหารสาขาแบบค่อยๆ ปรับปรุง บริษัททำ replacement store คือรื้อสาขาเก่าแล้วสร้างใหม่ที่ใหญ่ขึ้นครับ เช่น Watchung ที่เปิดเมื่อ 9 เมษายน 2025 ขนาด 72,000 ตารางฟุต แทนที่สาขาเดิม 44,000 ตารางฟุต และ Old Bridge ที่ขยายจาก 32,000 เป็น 83,000 ตารางฟุตครับ ทำให้พื้นที่ขายและความหลากหลายของสินค้าเพิ่มขึ้นครับ

🤝 ลูกค้าและพาร์ทเนอร์หลัก

ลูกค้าหลักคือครัวเรือนในพื้นที่ New Jersey, New York, Pennsylvania และ Maryland ครับ บริษัทใช้จุดขายเรื่องบริการลูกค้า ราคาที่แข่งขันได้ และสินค้ามีคุณภาพที่หาได้สม่ำเสมอครับ โดยแต่ละสาขาปรับผังสินค้าให้ตรงกับความชอบของชุมชนรอบร้านด้วยครับ

พาร์ทเนอร์ที่สำคัญที่สุดคือ Wakefern ครับ บริษัทซื้อสินค้าแทบทั้งหมดจาก Wakefern และสมาชิกต้องซื้อสินค้าจาก Wakefern อย่างน้อย 85% ของความต้องการ ที่สำคัญคือบริษัทมีข้อพิพาทกับ Wakefern อยู่ในขณะนี้ครับ และบริษัทบอกว่ายังประเมินผลกระทบต่อผลประกอบการไม่ได้ครับ

พาร์ทเนอร์ด้านอสังหาริมทรัพย์ก็มีครับ บริษัทถือหุ้น 30% ในการพัฒนาศูนย์การค้าที่ Old Bridge, New Jersey และเป็น limited partner ในอีกสองพาร์ทเนอร์ครับ

⚠️ ความเสี่ยงที่ต้องรู้

ความเสี่ยงแรกคือการพึ่งพา Wakefern ครับ ถ้าความสัมพันธ์เปลี่ยนแปลงหรือเกิดปัญหา ทั้งการซื้อสินค้า การสนับสนุนระบบ และ patronage dividend อาจได้รับผลกระทบ ใน 39 สัปดาห์ล่าสุด patronage dividend และ rebate ที่ลดลงกินอัตรากำไรขั้นต้นไปประมาณ 0.42% ครับ

ความเสี่ยงที่สองคือการแข่งขันสูงและกำไรต่อยอดขายบางครับ อุตสาหกรรมนี้มีคู่แข่งทั้งซูเปอร์มาร์เก็ต คลับค้าส่ง ร้านขายยา ร้านดอลลาร์ และออนไลน์ ซึ่งบางรายมีทรัพยากรการเงินมากกว่าบริษัทครับ

ความเสี่ยงที่สามคือการกระจุกตัวทางภูมิศาสตร์ครับ ร้านส่วนใหญ่อยู่ใน New Jersey ดังนั้นเศรษฐกิจและนโยบายท้องถิ่น ภัยธรรมชาติ หรือสภาพอากาศรุนแรงอย่าง Winter Storm Fern ที่ทำให้ร้านปิดชั่วคราวในไตรมาสที่ 3 จึงกระทบได้เต็มๆ ครับ

ความเสี่ยงที่สี่คือแรงงานและเงินบำนาญครับ ประมาณ 91% ของพนักงานอยู่ภายใต้ collective bargaining agreement ถ้าเกิดการหยุดงานหรือควบคุมค่าใช้จ่ายสุขภาพและบำนาญไม่ได้ ต้นทุนก็เพิ่มได้ครับ อีกทั้งกองทุนบำนาญแบบ multi-employer บางกองทุนที่บริษัทสมทบอยู่ก็ underfunded ซึ่งอาจทำให้เงินสมทบเพิ่มขึ้นในอนาคตครับ

ความเสี่ยงอื่นที่เกี่ยวข้องมีอีกหลายมุมครับ เช่น ความปลอดภัยของอาหาร (ถ้ามีข่าวสินค้าปนเปื้อนอาจเสียความเชื่อมั่นและถูกฟ้องได้), ระบบไอทีและความปลอดภัยข้อมูลลูกค้า, การประกันภัยแบบ self-insurance, การทดสอบ impairment ของสินทรัพย์ระยะยาว และการเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษีครับ ที่น่าสังเกตคือในรายงาน 10-K ระบุว่า Risk Factors ไม่ใช้บังคับ แต่ในส่วน Outlook ของ 10-Q บริษัทได้ระบุความเสี่ยงเหล่านี้ไว้ครับ

🚀 อนาคตจะไปทางไหน

บริษัทตั้งงบ capital expenditures ปี FY2026 ไว้ประมาณ 65 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากประมาณการเดิม 75 ล้านดอลลาร์ครับ ส่วนใหญ่ใช้สร้างสาขาทดแทน โดยสาขา East Orange เปิดแล้วเมื่อ 27 พฤษภาคม 2026 และบริษัทระบุว่าสาขา Galloway คาดว่าจะเปิดในปี FY2027 ครับ นอกจากนี้ยังมีการรีโนเวตและติดตั้งแผงโซลาร์ที่สี่สาขาครับ

บริษัทระบุว่าคาดการณ์ same store sales ปี FY2026 จะเติบโตราว 1.5% ถึง 2.5% ครับ และตั้งอัตราภาษีที่คาดการณ์ไว้ที่ 28.5% ถึง 29.5% ครับ บริษัทยังตั้งใจจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสต่อไปในอัตรา $0.25 ต่อหุ้น Class A และ $0.1625 ต่อหุ้น Class B ครับ

📈 ผลล่าสุดสั้นๆ

ใน 39 สัปดาห์ที่สิ้นสุด 25 เมษายน 2026 ยอดขายโตขึ้น 4.4% เป็นราว 1.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณ 38.8 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อน และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 2.16% ครับ ดูตัวเลขกราฟเต็มได้ที่แท็บงบการเงินครับ