งบ Amazon Q3 2026 — AWS โต 39% อัตรากำไรสูงสุด

หลังตลาดปิดวันที่ 29 ตุลาคม 2026 Amazon ประกาศงบไตรมาส 3 Andy Jassy ซีอีโอ เปิดว่า AWS โต 39.3% เร่งขึ้นเป็นไตรมาสที่ 6 ติด และเป็นการเติบโตที่เร็วที่สุดในรอบเกือบ 5 ปี ทั้งที่ปีก่อนก็เพิ่มกำลังเครื่องไปมาก ส่วน Brian Olsavsky ซีเอฟโอ บอกว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานทั้งบริษัท 13.9% สูงที่สุดเท่าที่ Amazon เคยทำได้

สามเรื่องที่ผมว่าสำคัญที่สุดของไตรมาสนี้ เรื่องแรก ซีอีโอพูดตัวเลขอนาคตที่ปกติไม่ค่อยพูด คือ AWS จะโตเกิน 40% ทั้งปี 2027 และ 2028 และอาจเป็นธุรกิจที่มีรายได้ปีละล้านล้านดอลลาร์ใน 5–10 ปี เรื่องที่สอง ชิปที่ Amazon ออกแบบเองโตเร็วมาก และจะเริ่มขายให้ใช้นอก AWS ปลายปี 2027 เรื่องที่สาม เงินลงทุนก้อนใหญ่ ปีนี้ราว $220B ปีหน้ามากกว่านี้ ทำให้เงินสดอิสระ 12 เดือนล่าสุดติดลบ

บทความนี้เรียบเรียงจากการประชุมนักลงทุนที่ซีอีโอและซีเอฟโอตอบคำถามนักวิเคราะห์ แล้วใช้ประกาศผลประกอบการที่ Amazon ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐในวันเดียวกันยืนยันตัวเลข ไตรมาส 3 หมายถึงกรกฎาคมถึงกันยายน 2026 ข้อควรรู้คือปีนี้ Prime Day เลื่อนไปอยู่ไตรมาส 2 ในประเทศใหญ่ส่วนมาก ขณะที่ปีก่อนอยู่ไตรมาส 3 ทั้งหมด ตัวเลขฝั่งค้าปลีกและโฆษณาไตรมาสนี้จึงดูโตช้ากว่าความจริง

1. ไตรมาสนี้ในภาพเดียว

รายได้โต 12% แต่กำไรจากการดำเนินงานโตถึง 61% จาก $17.4B เป็น $28.1B เพราะทั้ง AWS และค้าปลีกทำกำไรได้ดีขึ้นพร้อมกัน กำไรสุทธิกลับลดลงเล็กน้อย ซึ่งไม่ได้มาจากธุรกิจ แต่มาจากกำไรก้อนใหญ่ของปีก่อนที่ไม่เกิดซ้ำ ผมเล่าละเอียดในข้อ 10

2. สามกลุ่มธุรกิจของ Amazon

AWS มีรายได้ไม่ถึงหนึ่งในสี่ของทั้งบริษัท แต่ทำกำไรจากการดำเนินงานราว 63% ของทั้งหมด (ผมคำนวณจาก $17.8B ÷ $28.1B) ส่วนค้าปลีกที่เคยถูกมองว่ากำไรบาง ตอนนี้อเมริกาเหนือทำกำไรเกือบสองเท่าของปีก่อน ซีอีโอบอกว่าในไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทั้งกลุ่มอเมริกาเหนือและต่างประเทศมีอัตรากำไรดีขึ้นราว 10 จุด

3. AWS เร่งขึ้น 6 ไตรมาสติด

AWS มีรายได้ $46.0B โต 39.3% วิ่งปีละ $184B เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน $3.8B กำไร $17.8B อัตรากำไร 38.7% ซีอีโอบอกว่ารายได้จากบริการพื้นฐานอย่างพลังประมวลผลและที่เก็บข้อมูลโตเร็วที่สุดในรอบหลายปี และงานที่ลูกค้าเซ็นแล้วรอส่งมอบมีมูลค่า $578B โตเกินเท่าตัวจากปีก่อน และกระจายตัวดี

ภาพที่ซีอีโอใช้อธิบายคือ Amazon ติดตั้งชิปเร่ง AI เพิ่มราวทุก 14 วินาที และลูกค้าใช้แทบจะทันทีที่ติดตั้งเสร็จ เขาอธิบาย “วงล้อ” ของ AWS ไว้แบบนี้

นักวิเคราะห์จาก Bank of America สังเกตว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนชะลอลง ซีอีโอตอบว่ากำลังเครื่องที่เพิ่มในแต่ละไตรมาสไม่เท่ากัน และบริษัทมีแผนเพิ่มกำลังไปอีกราว 8–10 ไตรมาส อีกข้อที่เขาย้ำคือ ราว 85% ของเงินที่โลกใช้กับไอทียังอยู่ในศูนย์ข้อมูลของบริษัทเอง ซึ่งจะทยอยย้ายมาคลาวด์ภายใน 10–20 ปี (ถอดความ)

4. AI บน AWS: Bedrock และ agent

ซีอีโอบอกว่า Bedrock เป็นบริการที่มีรายได้หลายพันล้านดอลลาร์ที่โตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ AWS ไตรมาสนี้เพิ่มโมเดลของ OpenAI และโมเดลเปิดอย่าง Kimi, GLM และโมเดลของ SpaceXAI เขามองว่าในสองสามปีข้างหน้าจะมีโมเดล 6–8 ตัวที่เก่งพอๆ กัน ลูกค้าจะใช้หลายโมเดลพร้อมกัน และ Bedrock อาจใหญ่ได้เท่า EC2 ซึ่งเป็นบริการใหญ่ที่สุดของ AWS ตอนนี้ (ถอดความ)

• AgentCore บริการสร้าง agent มีลูกค้าหลายหมื่นราย ไตรมาสนี้ลูกค้าเปิดใช้ agent มากกว่าสามไตรมาสก่อนหน้ารวมกัน 2 เท่า
• AWS Continuum บริการ AI ค้นหาและแก้ช่องโหว่ในโค้ด ซีอีโอบอกว่าลูกค้าสนใจมากกว่าบริการความปลอดภัยใหม่ตัวไหนที่เคยออก และจะเชื่อมกับ Claude Code, Codex และ Kiro
• Amazon Quick ผู้ช่วย AI สำหรับงานในองค์กร โตเร็วมาก ลูกค้ามีทั้ง 3M, Southwest Airlines และ Mondelez
• ซื้อ DuckLabs ผู้พัฒนา DuckDB เพื่อให้ลูกค้าเขียนคำสั่ง SQL ครั้งเดียวแล้วรันได้กับบริการวิเคราะห์ข้อมูลทุกตัวของ AWS

5. ชิปของตัวเอง: Graviton และ Trainium

เรื่องใหญ่ที่ซีอีโอประกาศคือ Amazon จะเริ่มขาย Trainium ให้ใช้นอก AWS ปลายปี 2027 เพราะลูกค้าขอ นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ถามว่าจะแบ่งชิปยังไง ซีอีโอตอบว่ามีแค่สองบริษัทที่มีทั้งคลาวด์ใหญ่และชิปแข็งพอจะขายข้างนอก และทุกรายผลิตชิปขั้นสูงกับผู้ผลิตรายเดียวกันที่มีโควตาจำกัด ถ้าขายชิปออกไปจะรับรู้รายได้เร็ว แต่ถ้าใช้ในคลาวด์เองจะได้รายได้และเงินสดรวมมากกว่า เพราะใช้ได้ 5–6 ปี บริษัทจะทบทวนสัดส่วนนี้ทุกปี (ถอดความ)

เขาเสริมเรื่องต้นทุนว่า AWS ได้เปรียบจากสองเรื่อง คือศูนย์ข้อมูลส่วนใหญ่เป็นของตัวเองหรือเช่าระยะยาว ซึ่งเขาบอกว่าอัตรากำไรดีกว่าการเช่า neocloud ราว 3,500 basis points และการใช้ชิปของตัวเองที่ต้นทุนต่ำกว่า (ถอดความ)

6. AWS โตเกิน 40% และเป้าล้านล้านดอลลาร์

ซีอีโอบอกว่าเชื่อว่า AWS จะโตเกิน 40% ทั้งปี 2027 และ 2028 และอาจเป็นธุรกิจที่มีรายได้ปีละล้านล้านดอลลาร์ใน 5–10 ปี นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ถามว่ามั่นใจจากอะไร เขาตอบว่าลูกค้าที่ต้องการกำลังเครื่องก้อนใหญ่ระดับหลายร้อยเมกะวัตต์จนถึงหนึ่งกิกะวัตต์ต้องจองล่วงหน้า บริษัทจึงเห็นความต้องการปี 2027–2028 ชัด และเห็นบางส่วนของปี 2029 (ถอดความ)

เขามองว่าองค์กรยังอยู่ช่วงต้นของการใช้ AI ในงานจริง ต้นทุนการรันโมเดลต้องลดลงอีก และเล่าว่ามีคนมองว่างานด้านความปลอดภัยอาจกลายเป็นสัดส่วนสำคัญของการใช้ token ในอีกปีสองปี เพราะโมเดลรุ่นใหม่หาช่องโหว่ที่คนหาไม่เจอ ต้องจำไว้ว่าทั้งหมดนี้เป็นมุมมองของผู้บริหาร ไม่ใช่ผลจริง และซีเอฟโอไม่ได้ให้เป้าอัตรากำไรของ AWS

เรื่องอัตรากำไร ซีเอฟโอบอกว่า 38.7% มาจากการรีดประสิทธิภาพ คุมต้นทุนคงที่ และใช้ชิปของตัวเองมากขึ้น แต่ AI มีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจเดิม ยิ่งโตเร็วยิ่งกดอัตรากำไรรวม และราคาชิ้นส่วนอย่างหน่วยความจำก็แพงขึ้น ซีอีโอบอกว่าอัตรากำไรฝั่ง AI ดีขึ้นเร็ว และดีกว่าธุรกิจเดิมตอนที่อยู่ช่วงเดียวกัน (ถอดความ)

7. ค้าปลีก: ขายมากขึ้น กำไรดีขึ้น

ซีอีโอบอกว่าหลายคน “ประเมินฝั่งค้าปลีกต่ำไป” เขาไม่รู้จักธุรกิจค้าปลีกอื่นที่มีรายได้หลายแสนล้านดอลลาร์ มีอัตรากำไรเลขสองหลักเมื่อนับรวมโฆษณา และยังโตเร็วระดับนี้ ใน 12 เดือนล่าสุดยอดขายรวมเพิ่มเกิน $90B และเพิ่มได้ราวสองเท่าของคู่แข่งอันดับสองในสหรัฐต่อไตรมาส (ถอดความ)

• ของสดและของใช้ประจำวัน โตเร็วกว่าส่วนอื่นของร้านราว 3 เท่า คิดเป็นราวครึ่งหนึ่งของชิ้นที่ขาย ลูกค้าที่ซื้อของสดส่งในวันเดียวซื้อของใช้ประจำวันมากกว่าเกือบ 7 เท่า
• Amazon Now ส่งเร็วพิเศษ มีใน 450 เมืองขึ้นไป จำนวนชิ้นที่สั่งเพิ่ม 10 เท่า
• Amazon Pharmacy ลูกค้าเพิ่มเกิน 60% ส่งยาภายในสามชั่วโมงได้ในกว่า 350 เมือง
• Alexa for Shopping ผู้ช่วยซื้อของ AI ลูกค้าคุยเพิ่ม 570% และลูกค้าในสหรัฐที่ใช้ซื้อต่อออเดอร์มากกว่า 50%
• หุ่นยนต์ ในศูนย์กระจายสินค้าเกินหนึ่งล้านตัว และปีนี้มีแขนกลเพิ่มเป็นเท่าตัว ซีอีโอบอกว่าความปลอดภัยของพนักงานอยู่ระดับดีที่สุดเป็นประวัติการณ์

ด้านต้นทุน ซีเอฟโอบอกว่าค่าขนส่งเพิ่ม 11% ขณะที่จำนวนชิ้นเพิ่ม 12% ถ้าไม่นับค่าน้ำมันและค่าขนส่งระหว่างศูนย์ที่แพงขึ้น ค่าขนส่งเพิ่มแค่ 8% บริษัทกำลังจะลดต้นทุนการส่งต่อชิ้นได้เป็นปีที่ 4 ติด

8. โฆษณาชะลอ เพราะ Prime Day

รายได้โฆษณา $19.6B โต 12% ช้าลงชัดเจนจากระดับ 20% กว่าในไตรมาสก่อนๆ ซีอีโอแจกแจงสามเหตุผล

คำถามที่หลายคนสงสัยคือ AI ที่ช่วยซื้อของจากภายนอกกำลังกินรายได้โฆษณาของ Amazon ไหม ซีอีโอตอบสั้นๆ ว่า “ไม่” คนยังซื้อของผ่านทางนั้นน้อย และประสบการณ์ยังไม่ดีหรือสะดวกกว่าการเข้ามาซื้อที่ร้านโดยตรง บริษัทเชื่อว่า Alexa for Shopping จะเป็นผู้ช่วยหลักที่ลูกค้าใช้ซื้อของบน Amazon (ถอดความ)

9. ลงทุน $220B เงินสดอิสระติดลบ

ไตรมาสนี้ Amazon ลงทุนเป็นเงินสด $75.9B ส่วนใหญ่เพื่อ AWS และ AI ทั้งปี 2026 ยังคาดราว $220B และปี 2027 จะมากกว่านี้อีก นักวิเคราะห์จาก J.P. Morgan ถามว่าต้องลงทุนเท่าไรถึงจะโตตามที่พูด ซีอีโอตอบว่าเยอะ แต่นี่คือโอกาสครั้งเดียวในชีวิต ถ้าการเติบโตแบบนี้กระจายไป 25 ปีได้ก็คงสะดวกกว่า แต่โลกไม่ได้เป็นแบบนั้น และบริษัทมีเงินพอจะลงทุนตามแผน เขาบอกด้วยว่าบริษัทกำลังทำให้เงินลงทุนคืนทุนเร็วขึ้นเรื่อยๆ (ถอดความ)

10. กำไรสุทธิลดเล็กน้อย เพราะ Anthropic

กำไรสุทธิ $20.7B ลดจาก $21.2B ปีก่อน กำไรต่อหุ้น $1.89 จาก $1.95 ประกาศผลประกอบการระบุว่าเป็นเพราะไตรมาส 3 ปีก่อนมีกำไรก่อนภาษี $9.5B จากเงินลงทุนใน Anthropic อยู่ในรายการนอกธุรกิจ ไตรมาสนี้ไม่มีก้อนนั้น กำไรจากธุรกิจจริงโตแรง ส่วนกำไรสุทธิที่ลดเป็นผลของฐานปีก่อน รายการแบบนี้แกว่งได้ทุกไตรมาสตามมูลค่าเงินลงทุนที่ Amazon ถืออยู่

11. เป้าไตรมาส 4

เรื่องอื่นที่ซีอีโอเล่า Prime Video มีรายได้ต่อปีระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์และทำกำไรได้เองแล้ว อุปกรณ์รุ่นใหม่ 34 รายการเพิ่งเปิดตัวก่อนเทศกาล และบริการอินเทอร์เน็ตดาวเทียม Amazon Leo ยังเปิดให้บริการเบื้องต้นได้ภายในปีนี้ตามแผน

12. มุมผู้ถือหุ้น: ไตรมาสนี้บอกอะไร

ไตรมาสนี้ตอบคำถามที่ตลาดถาม Amazon มาตลอดปี ว่าเงินลงทุน AI ก้อนใหญ่จะกลายเป็นรายได้ไหม AWS โตเร่งขึ้น 6 ไตรมาสติด งานรอส่งมอบ $578B และผู้บริหารกล้าพูดตัวเลขการเติบโตสองปีข้างหน้า ฝั่งค้าปลีกก็ทำกำไรดีขึ้นมาก จนอัตรากำไรทั้งบริษัทสูงสุดเป็นประวัติการณ์

แต่ราคาที่ต้องจ่ายคือเงินสด เงินสดอิสระ 12 เดือนล่าสุดติดลบ $42.4B และปีหน้าจะลงทุนมากกว่าเดิม ตัวที่ควรดูต่อคือการเติบโตของ AWS เทียบกับเงินลงทุนที่ใส่ไป อัตรากำไรของ AWS เมื่อ AI เป็นสัดส่วนมากขึ้น และโฆษณาที่จะกลับมาโตเร็วในไตรมาส 4 ตามที่บริษัทบอกไหม

อยากเข้าใจว่า Amazon หาเงินจากอะไร มีความเสี่ยงอะไรที่บริษัทเขียนไว้ในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับ ดูได้ที่หน้าภาพรวมบริษัท Amazon

13. อีกด้านของเหรียญ

• ลงทุนหนัก เงินสดอิสระติดลบ ปีนี้ราว $220B ปีหน้ามากกว่านี้ ถ้ารายได้ AI ตามไม่ทัน แรงกดต่อเงินสดจะนานขึ้น
• อัตรากำไร AWS ถูกกดได้ AI มีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจเดิม และราคาชิ้นส่วนอย่างหน่วยความจำแพงขึ้น ซีเอฟโอไม่ให้เป้าอัตรากำไร
• เป้า 40% และล้านล้านดอลลาร์เป็นมุมมอง ขึ้นกับการเพิ่มกำลังเครื่องตามแผน และองค์กรที่ต้องใช้ AI ในงานจริงมากขึ้น
• ชิปขาดตลาด ทุกบริษัทผลิตชิปขั้นสูงกับผู้ผลิตรายเดียวกันที่มีโควตาจำกัด การแบ่งชิประหว่างใช้เองกับขายข้างนอกเป็นการตัดสินใจที่ต้องทบทวนทุกปี
• ต้นทุนขนส่งแพงขึ้น ค่าน้ำมันและค่าขนส่งระหว่างศูนย์สูงขึ้น และไตรมาส 4 สูงกว่าไตรมาส 3
• ค่าใช้จ่าย Amazon Leo ไตรมาส 4 ยังลงเป็นค่าใช้จ่ายเกือบทั้งหมด และเริ่มบันทึกเป็นทรัพย์สินช้ากว่าที่ซีเอฟโอเคยคาด
• กำไรสุทธิแกว่ง เงินลงทุนในบริษัทอื่นอย่าง Anthropic ทำให้กำไรสุทธิขึ้นลงได้แรงแต่ละไตรมาส

ที่มา: การประชุมนักลงทุน Amazon ไตรมาส 3 ปี 2026 (29 ต.ค. 2026) และประกาศผลประกอบการที่ยื่นต่อ ก.ล.ต.สหรัฐในวันเดียวกัน (แบบ 8-K เอกสารแนบ 99.1) · ตัวเลขรายกลุ่ม รายได้แยกตามประเภท กำไรสุทธิ กำไรจาก Anthropic และเงินสด 12 เดือน มาจากประกาศผลประกอบการ · สัดส่วนกำไรของ AWS ต่อทั้งบริษัท ผมคำนวณเอง · คำพูดของผู้บริหารและนักวิเคราะห์เป็นการถอดความ ไม่ใช่การแปลคำต่อคำ · ข้อมูล ณ 29 ตุลาคม 2026

บทความนี้จัดทำเพื่อการศึกษา เป็นการรวบรวมและอธิบายข้อมูลจากการประชุมนักลงทุน ประกาศผลประกอบการ และเอกสารที่บริษัทยื่นต่อหน่วยงานกำกับ ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ไม่ใช่บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ และไม่ใช่การชี้แนะให้ซื้อหรือขายสินทรัพย์ใดๆ · ตัวเลขคาดการณ์ทั้งหมดเป็นของบริษัท ไม่ใช่ผลประกอบการจริง · การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลจากแหล่งข้อมูลทางการและประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองก่อนตัดสินใจเสมอ · DaddyInvestor © 2026